>> 華西證券-非銀金融行業(yè)周報(bào)：券商繼續(xù)關(guān)注并購(gòu)主題機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)關(guān)注開(kāi)門(mén)紅超預(yù)期機(jī)會(huì)-231230
| 上傳日期： |
2023/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
羅惠州 |
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報(bào)告摘要:
本周（2023.12.24-2023.12.30）A股日均交易額7,295億元，環(huán)比增加1%，同比增加1%。2023年四季度以來(lái)的日均成交額為8,326億元,較2022年第四季度減少0.3%。2023年日均交易額8,764億元，較2022年減少5.3%。滬港通：本周北向資金凈流入187億元；2023年12月，北向資金合計(jì)凈流出129億元。2020/2021/2022/2023年北向凈流入分別為2,089/4,322/900/437億元。兩融：截至2023年12月28日，兩市兩融余額16,589億元，環(huán)比下降0.32%，較2022年日均水平（16,184.65億元）增長(zhǎng)2.50%。兩市融券余額725億元，占兩融比例約4.37%。
本周（2023.12.24-2023.12.30）非銀金融申萬(wàn)指數(shù)上漲1.72%，跑輸滬深300指數(shù)1.10個(gè)百分點(diǎn)，位列所有一級(jí)行業(yè)第17名。細(xì)分板塊來(lái)看，證券板塊上漲1.19%、保險(xiǎn)板塊上漲3.15%、多元金融上漲1.11%、互聯(lián)網(wǎng)金融上漲1.51%、金融科技上漲1.65%。ST熊貓（+19.14%）、華鑫股份（+16.76%）、華林證券（+9.18%）、*ST民控（+7.26%）、國(guó)盛金控（+5.91%）漲幅靠前。
券商：繼續(xù)關(guān)注券商并購(gòu)主題機(jī)會(huì)
自2023年10月30日中央金融會(huì)議首提“培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)”，同時(shí)支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)；2023年11月3日證監(jiān)會(huì)再次發(fā)聲、明確表示“將支持頭部證券公司通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)，打造一流的投資銀行”，同時(shí)在風(fēng)控指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定上明確為“拓展優(yōu)質(zhì)證券公司資本空間”，本輪市場(chǎng)對(duì)券商并購(gòu)預(yù)期開(kāi)啟。截至目前，四起券商并購(gòu)案持續(xù)推進(jìn)，證券行業(yè)并購(gòu)重組或進(jìn)入加速期：（1）浙商證券+國(guó)都證券：12月8日，浙商證券公告稱(chēng)擬從5家公司手中受讓國(guó)都證券約19%股權(quán)進(jìn)而成為國(guó)都證券第一大股東，成為證監(jiān)會(huì)表態(tài)后的首單券業(yè)并購(gòu)方案；（2）國(guó)聯(lián)證券+民生證券：12月15日，年內(nèi)首單券商合并案例獲得證監(jiān)會(huì)批復(fù)，國(guó)聯(lián)集團(tuán)正式成為民生證券第一大股東，國(guó)聯(lián)證券與民生證券的整合推進(jìn)穩(wěn)妥有序；（3）華創(chuàng)證券+太平洋證券：根據(jù)證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)，2022年5月華創(chuàng)通過(guò)司法拍賣(mài)以17.26億元得到太平洋10.92%股權(quán)后開(kāi)始走券商主要股東變更申請(qǐng)程序，近期迎來(lái)新進(jìn)展，12月22日證監(jiān)會(huì)披露對(duì)太平洋證券變更主要股東的反饋意見(jiàn)，12月28日華創(chuàng)證券擬控股太平洋證券事項(xiàng)獲股東華創(chuàng)云信通過(guò)；（4）方正證券+平安證券：根據(jù)2022年12月19日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于核準(zhǔn)方正證券股份有限公司變更主要股東、實(shí)際控制人及方正證券承銷(xiāo)保薦有限責(zé)任公司、方正富邦基金管理有限公司變更實(shí)際控制人的批復(fù)》，要求就解決中國(guó)平安同時(shí)控股平安證券和方正證券兩家券商在一年內(nèi)（即2023年12月19日）制定并提交解決方案。我們認(rèn)為，在政策支持下，行業(yè)并購(gòu)整合仍是長(zhǎng)期主線，我們?nèi)匀豢春萌滩①?gòu)主題機(jī)會(huì)。
保險(xiǎn)：關(guān)注2024年壽險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅超預(yù)期機(jī)會(huì)
需求側(cè)，此前因預(yù)定利率下調(diào)而透支的需求已逐漸恢復(fù)，在前期開(kāi)門(mén)紅預(yù)熱工作疊加近期銀行存款利率再次下調(diào)的催化下，我們預(yù)計(jì)客戶(hù)的保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求有望超預(yù)期。供給側(cè)，由于各險(xiǎn)企較早就基本完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)，并且，在10月金監(jiān)局《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》要求下，各險(xiǎn)企相比往年有更長(zhǎng)時(shí)間儲(chǔ)備客戶(hù)、培訓(xùn)隊(duì)伍以充分籌備開(kāi)門(mén)紅。同時(shí)，各險(xiǎn)企代理人渠道高質(zhì)量轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)、銀保報(bào)行合一帶來(lái)渠道價(jià)值率的提升，疊加2022年末受疫情影響基數(shù)較低，綜合來(lái)看，我們預(yù)計(jì)2024年壽險(xiǎn)開(kāi)門(mén)紅NBV有望超出市場(chǎng)預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示
政策不及預(yù)期；資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。
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