>> 德邦證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：冬至后需求回落，豬價延續(xù)下跌-240101
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 2141KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
趙雅斐 |
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投資要點：
生豬：冬至后需求回落，豬價延續(xù)下跌。1）散戶逢節(jié)出欄積極疊加需求回落，豬價延續(xù)低迷。上周豬價先漲后跌，周前期養(yǎng)殖戶對低豬價存在惜售抗價情緒，支撐豬價反彈，但冬至后需求回落，疊加散戶大豬逢節(jié)出欄積極性偏強，周后期豬價走弱。12月29日豬價14.16元/公斤，周環(huán)比-2.28%。2）南方腌臘高峰已過，屠企宰量下滑。市場經(jīng)歷冬至備貨后，南方腌臘高峰已過，多地屠企宰量快速回落。12月29日涌益樣本企業(yè)日均屠宰量為18.38萬頭，周環(huán)比-3.37%。凍品方面，前期冬至消費疊加元旦消費預(yù)期，凍品庫存多數(shù)呈現(xiàn)緩慢去化狀態(tài)。12月28日全國凍品庫容率20.17%，環(huán)比-0.31pct。3）短期仍處大豬出欄積極，生豬交易均重延續(xù)上行。當前仍處大豬需求旺季窗口，催動市場大豬出欄積極性繼續(xù)提升，支撐周內(nèi)生豬交易均重走高。12月22日-12月28日150kg以上生豬出欄占比為7.76%，周環(huán)比+0.23pct。12月22日-12月28日全國生豬出欄均重為123.46公斤，周環(huán)比+0.22%。4）補欄意愿低迷，仔豬價格延續(xù)下滑。豬價低迷下市場對后市豬價預(yù)期降低，疊加冬季補欄仔豬養(yǎng)殖存在一定風(fēng)險，市場補欄積極性較差，仔豬價格持續(xù)下跌。12月26日全國14省份規(guī)模場7kg仔豬價格198.57元/頭，較12月19日-5.44%。5）產(chǎn)能去化已進入加速階段，重視豬周期左側(cè)布局機遇。目前產(chǎn)能去化加速已顯現(xiàn)，中大規(guī)模場減產(chǎn)幅度明顯擴大。11月全國能繁母豬存欄環(huán)比-1.24%（10月環(huán)比-0.71%）。11月鋼聯(lián)/涌益能繁環(huán)比-1.92%/-1.57%（10月環(huán)比-0.43%/-0.85%），其中規(guī)模場環(huán)比-1.92%/-1.38%（10月環(huán)比-0.35%/-0.32%）。短期來看，生豬供應(yīng)壓力仍偏大，春節(jié)前豬價缺乏大幅上漲基礎(chǔ)；長期來看，24H1供應(yīng)同比預(yù)計增加，疊加春節(jié)后或?qū)⑦M入消費淡季，豬價有望見到本輪周期低點，且隨虧損時間累計和幅度加大，產(chǎn)能去化有望加速。目前板塊估值低位，建議關(guān)注穩(wěn)健龍頭牧原股份、溫氏股份，彈性標的新五豐、華統(tǒng)股份、巨星農(nóng)牧、唐人神。
白雞：種禽企業(yè)仍處停苗期、毛雞價格出現(xiàn)反彈。1）種禽企業(yè)仍處停苗期、毛雞價格出現(xiàn)反彈。目前多數(shù)種禽企業(yè)處于停苗期，益生股份和民和股份均已停止報價，停苗期預(yù)期于2024年1月上旬結(jié)束。12月29日雞苗價格為1.26元/羽，周環(huán)比持平，白羽肉雞價格為7.67元/公斤，周環(huán)比+5.94%。上周毛雞價格反彈主要系一方面當前雞源供應(yīng)收緊，另一方面上周元旦備貨需求帶動雞產(chǎn)品價格提升，利好毛雞價格上漲。2）供給收縮逐級傳導(dǎo)，在產(chǎn)父母代存欄逐步進入減量區(qū)間。截至12月17日協(xié)會父母代后備存欄1707.48萬套（周環(huán)比-0.30%），父母代在產(chǎn)存欄2034.10萬套（周環(huán)比-0.45%），在產(chǎn)父母代存欄已連續(xù)6周下滑。12月26-28日美國俄克拉荷馬州（非商業(yè)場）、加利福尼亞州、密蘇拉等地發(fā)生11起HPAI疫情，發(fā)生地涵蓋商業(yè)火雞場和非商業(yè)場等，合計234.18萬只禽類受影響，需密切關(guān)注海外禽流感疫情對引種影響。展望后市，目前引種受限已向下游傳導(dǎo)至父母代環(huán)節(jié)，24H1商品代雞苗預(yù)計減量明顯，推動商品代價格景氣提升。建議關(guān)注圣農(nóng)發(fā)展、民和股份、益生股份。
種業(yè)：糧食安全保障法通過，關(guān)注種業(yè)振興。2023年12月29日十四屆全國人大常委會第七次會議表決通過糧食安全保障法，該法明確國家建立糧食安全責任制，實行糧食安全黨政同責。生物育種產(chǎn)業(yè)化為保障國家糧食安全的重要手段之一。2023年12月7日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布公告稱51個轉(zhuǎn)基因品種正式通過審定，標志轉(zhuǎn)基因商業(yè)化落地，種業(yè)變革開啟，將推動市場空間擴容、行業(yè)集中度提升，龍頭種企有望憑借先發(fā)優(yōu)勢充分受益。建議關(guān)注大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)、荃銀高科。
風(fēng)險提示：動物疫病暴發(fā)、大宗商品價格波動、自然災(zāi)害等風(fēng)險。
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