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事件概述：公司發(fā)布2023年12月產(chǎn)銷快報(bào)，12月新能源乘用車批發(fā)銷售34.0萬輛，同比+45.0%，環(huán)比+12.9%;全年累計(jì)批發(fā)301.3萬輛，同比+62.2%。12月純電動(dòng)乘用車銷售19.1萬輛，同比+70.4%，環(huán)比+12.1%;全年累計(jì)批發(fā)157.5萬輛，同比+72.8%。12月插混銷售14.9萬輛，同比+21.8%，環(huán)比+13.9%；全年累計(jì)批發(fā)143.9萬輛，同比+52.0%。
　　2023實(shí)現(xiàn)銷量300萬輛2024有望再創(chuàng)佳績。我們預(yù)計(jì)，2023年中國新能源乘用車銷量有望達(dá)到862萬輛，同比+31.7%；受益新車型上量、各價(jià)格段產(chǎn)品譜系進(jìn)一步完善，比亞迪全年累計(jì)批發(fā)301.3萬輛，完成目標(biāo)銷量300萬輛，同比+62.2%，顯著跑贏行業(yè)；其中純電車型全年累計(jì)批發(fā)157.5萬輛，同比+72.8%，貢獻(xiàn)主要增量，插混基盤也實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。
　　宋PLUS、海鷗表現(xiàn)亮眼高端品牌新車迎密集交付。12月秦/漢/唐/宋/元家族銷量分別為4.6/2.1/1.1/8.3/4.2萬輛，其中宋家族銷量表現(xiàn)亮眼，秦/漢/唐/宋/元家族全年銷量分別為48/23/14/64/43萬輛。海洋系列車型中，海鷗/海豚/海豹/驅(qū)逐艦05/護(hù)衛(wèi)艦0712月銷量分別為5.1/3.7/2.0/0.6/0.2萬輛，全年銷量分別為28/37/13/9/7萬輛。高端品牌方面，騰勢延續(xù)熱銷，實(shí)現(xiàn)月銷1.2萬輛；仰望U8、方程豹豹5在12月交付首月實(shí)現(xiàn)銷量1,593/5,086輛，表現(xiàn)亮眼。展望明年，宋L、海獅、騰勢、方程豹均有望貢獻(xiàn)增量，公司將形成騰勢+方程豹+仰望的高端品牌矩陣，全面沖擊各價(jià)格帶，價(jià)格盈利雙重向上。
　　乘用車海外銷量加速提升拓展全球化布局。2023年12月公司新能源乘用車海外銷量36,095輛，占比10.6%，環(huán)比+17.8%；全年新能源乘用車海外銷量24.3萬輛，同比+334.2%。7月，比亞迪宣布在巴西建廠，整車計(jì)劃年產(chǎn)能達(dá)15萬輛；9月，烏茲別克斯坦國有控股汽車集團(tuán)宣布將與比亞迪共同成立一家合資公司，工廠一期/二期計(jì)劃年產(chǎn)50萬臺，三期竣工后產(chǎn)量達(dá)到30萬臺；12月，比亞迪宣布將在匈牙利賽格德市建設(shè)新能源整車生產(chǎn)基地。公司新能源產(chǎn)品力優(yōu)勢明顯，又加速布局海外市場，我們判斷公司出海有望在歐洲、東南亞、澳新迎來快速發(fā)展，助力2024年銷量再向上。
　　投資建議：我們看好公司技術(shù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品力與品牌力持續(xù)向上，加速出海成為全球領(lǐng)先新能源車企，調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收為6,511.8/7,987.4/9,067.8億元，歸母凈利潤323.0/402.8/501.4億元，對應(yīng)的EPS 11.10/13.84/17.22元，對應(yīng)2023年12月29日198.00元/股收盤價(jià)，PE分別為18/14/11倍，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期；車市下行風(fēng)險(xiǎn)；新車型銷量、需求不及預(yù)期，行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn)”加劇