>> 開源證券-比亞迪(002594)公司信息更新報告：Q3凈利同比高增，新能源、高端化、出口三輪驅(qū)動-231115
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪 |
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2023Q3歸母凈利潤同比+82.2%，毛利率環(huán)比+3.4pct
公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)營收4222.8億元，同比+57.8%；歸母凈利213.7億元，同比+129.5%。單Q3實現(xiàn)營收1621.5億元，同比+38.5%；歸母凈利104.1億元，同比+82.2%；毛利率22.1%，環(huán)比+3.4pct，主要受高端車銷量占比提升、碳酸鋰等原料降本、規(guī)模效應(yīng)等驅(qū)動?？紤]到公司新能源車基本盤穩(wěn)固、高端化及出口業(yè)務(wù)增長迅猛、智能化布局持續(xù)推進，我們上調(diào)2023-2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利為317.5(+57.2)/449.4(+74.5)/536.2(+55.6)億元，對應(yīng)EPS分別為10.9(+2.0)/15.4(+2.6)/18.4(+1.9)元，當前股價對應(yīng)PE分別為21.9/15.5/13.0倍，看好長期發(fā)展，維持公司“買入”評級。
Q3新能源汽車銷量穩(wěn)居行業(yè)第一，高端車型、出口業(yè)務(wù)銷售表現(xiàn)亮眼
公司2023Q3新能源車總銷量達82.40萬輛，同比增長52.96%，環(huán)比增長17.12%，7-9月乘用車批發(fā)銷量位列行業(yè)第一，其中純電動/插電混合動力新能源車銷量分別增長66.89%/40.19%。同時，高端車型銷售表現(xiàn)亮眼，其中騰勢汽車8/9月份銷量分別達11515/13156輛，連創(chuàng)歷史新高，尤其是騰勢D92023年1-8月連續(xù)蟬聯(lián)30萬以上豪華MPV銷量冠軍。此外，公司積極布局海外市場業(yè)務(wù)，2023Q3海外新能源車銷量71231輛，同比+322.64%，環(huán)比+100.28%，增長迅猛。
新能源、高端化、出口三輪驅(qū)動，智能化水平持續(xù)提升放大未來成長空間
公司是全球新能源車領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，云輦、易四方、CTB、DM混動等技術(shù)充分賦能新車打造。在鞏固國內(nèi)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，公司積極布局海外業(yè)務(wù)，其新能源乘用車現(xiàn)已進入日本、德國、澳大利亞等53個市場，元PLUS車型問鼎多國銷量冠軍，并持續(xù)加強海外本土化供應(yīng)，7月宣布的巴西工廠建成后乘用車年產(chǎn)量將達15萬輛。同時，公司發(fā)力高端化市場，推出騰勢、方程豹、仰望三大品牌，尤其是騰勢汽車銷量喜人。此外，公司自研智駕算法“天神之眼”，聯(lián)手英偉達首發(fā)搭載騰勢N7，2023年底/2024Q1有望實現(xiàn)高速NOA/城市NOA，未來可期。
風險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料價格大幅上漲等。
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