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事件：
　　11月1日，公司發(fā)布2023年10月產銷快報，公司10月汽車銷量301833輛，同比增長38.6%，環(huán)比增長5%，今年累計銷量2381471輛，同比增長69.8%；10月動力電池及儲能電池裝機總量15.286GWh，同比增長50%，環(huán)比增長6.5%，今年累計裝機總量116.217GWh，同比增長71.7%。
　　投資摘要：
　　純電混動雙擎驅動，規(guī)模效應值得期待。10月純電乘用車銷量165505輛，同比增長60.4%；混動乘用車銷量135590輛，同比增長18.6%。我們預計2023年純電和混動車型仍將齊頭并進，隨著汽車消費復蘇、產能迅速釋放和海鷗、海豹Dmi、宋L、騰勢N7/N8、仰望U8/U9、豹5等新車陸續(xù)上市，公司持續(xù)處于新品向上周期，整體銷量有望超過300萬輛，規(guī)模效應進一步加強，攤薄生產成本以及費用，抵消補貼退出后，我們預計2023年單車凈利將比2022年有所提升。
　　高端化戰(zhàn)略見成效。騰勢、方程豹和仰望組成公司的高端產品矩陣，持續(xù)引領公司的高端化轉型。10月騰勢銷量11500輛，月銷穩(wěn)定在萬輛以上。仰望U8即將開啟交付，方程豹豹5開啟盲訂，售價30-40萬元，采用全新混動非承載式結構，使用CTC底盤電池一體化技術、DMO越野專用混動系統(tǒng)以及云輦-P智能液壓車身控制系統(tǒng)。10月31日，宋L開啟預售，售價22-28萬元，新車基于e平臺3.0打造，搭載CTB電池車身一體化技術、智能電四驅、DiPilot智能駕駛輔助、云輦C系統(tǒng)等。
　　海外銷量創(chuàng)新高。10月公司海外銷售新能源乘用車30521輛，環(huán)比增長8.9%。公司出海步伐遍布亞洲、歐洲和美洲，在日本、泰國、新加坡、德國、英國、法國、荷蘭、澳大利亞、哥倫比亞、巴西、墨西哥、摩洛哥等多國完成布局。我們預計2023年公司乘用車出口有望突破25萬輛。
　　投資建議：
　　我們預測公司2023-2025年營業(yè)收入為6047/8072/9264億元，同比增長42.6%/33.5%/14.8%，歸母凈利潤為337/525/645億元，同比增長102.5%/56.1%/22.8%，對應PE為20.4/13.1/10.7倍?？紤]公司新能源汽車業(yè)務景氣度高，垂直產業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，維持“買入”評級。
　　風險提示：
　　新能源車銷量不及預期，產能釋放不及預期，海外業(yè)務不及預期，芯片短缺，原材料價格上漲。