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上周市場(chǎng)焦點(diǎn)（12月25日-12月29日）
　　股市方面，上周市場(chǎng)迎來(lái)年底反彈行情，滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指全周分別累漲2.06%、3.29%、3.59%，北向資金累計(jì)凈流入186.7億元；北證50出現(xiàn)共振，全周累漲9.05%。板塊方面，周一，蘋(píng)果即將發(fā)售的MR新產(chǎn)品再次帶火MR概念，將召開(kāi)的問(wèn)界M9及華為冬季全場(chǎng)景發(fā)布會(huì)拉動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈上漲，一體化壓鑄方向領(lǐng)漲，航天航空、工程機(jī)械等表現(xiàn)也較好，游戲板塊繼續(xù)回調(diào)；周二，PEEK概念熱度維持，化肥、公用事業(yè)板塊領(lǐng)漲，半導(dǎo)體、消費(fèi)電子等TMT賽道領(lǐng)跌；周三，國(guó)家發(fā)改委等五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)“東數(shù)西算”相關(guān)文件，加快構(gòu)建一體化算力網(wǎng)，算力板塊因此走強(qiáng)，豬肉、消費(fèi)電子等漲幅居前，短劇、電商、BC電池等跌幅居前；周四，11月工業(yè)利潤(rùn)增速改善明顯、監(jiān)管層嚴(yán)厲打擊違規(guī)融券行為等影響下板塊普漲，北向資金單日凈買(mǎi)入135億元，創(chuàng)5個(gè)月新高，光伏設(shè)備、電池、能源金屬等領(lǐng)漲，煤炭、航運(yùn)港口、鐵路公路等板塊調(diào)整；周五，行業(yè)板塊多數(shù)收漲，消費(fèi)電子板塊集體拉升，MR概念再度領(lǐng)漲，游戲、文化傳媒等漲幅居前，航空機(jī)場(chǎng)、釀酒等行業(yè)跌幅居前。
　　債市方面，央行持續(xù)呵護(hù)跨年資金面，上周公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈投放12570億元，此外多家股份行跟進(jìn)下調(diào)存款利率，債市做多情緒較高；10年期國(guó)債利率震蕩下行，周底收于2.56%，較前周下行3.24bp。
　　轉(zhuǎn)債市場(chǎng)方面，上周轉(zhuǎn)債個(gè)券多數(shù)收漲，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)全周+1.44%，價(jià)格中位數(shù)+1.94%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債平價(jià)指數(shù)全周+2.72%，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率與上周相比-1.93%。個(gè)券層面，除上周上市新券外，深科（機(jī)械設(shè)備）、宇邦（電力設(shè)備）、起步（紡織服飾）、歐晶（電力設(shè)備）、絲路（計(jì)算機(jī)）轉(zhuǎn)債漲幅靠前，較多集中在半導(dǎo)體、光伏領(lǐng)域，由正股拉動(dòng)上漲；跌幅方面，泰坦（機(jī)械設(shè)備）、麗島（有色金屬）、金鐘（汽車）、廣電（傳媒）等高價(jià)轉(zhuǎn)債跌幅較大。
　　觀點(diǎn)及策略（1月2日-1月5日）
　　轉(zhuǎn)債跟隨權(quán)益反彈，新年行情值得期待：上周最后兩個(gè)交易日市場(chǎng)情緒高漲，轉(zhuǎn)債跟隨正股實(shí)現(xiàn)全面上漲，平價(jià)[100,130）區(qū)間偏股型轉(zhuǎn)債估值回升明顯。往后來(lái)看，一方面，特別國(guó)債和再融資債助力、工業(yè)產(chǎn)能利用率回暖等條件有望推動(dòng)投資端需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，穩(wěn)定的就業(yè)有望推動(dòng)消費(fèi)需求繼續(xù)回暖，疊加穩(wěn)增長(zhǎng)政策加力效果、海外補(bǔ)庫(kù)存周期開(kāi)啟，預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)需求向好，企業(yè)盈利增速或?qū)⒀永m(xù)改善；另一方面，監(jiān)管層嚴(yán)厲打擊違規(guī)融券行為，美聯(lián)儲(chǔ)也將進(jìn)入降息周期，資金面困局有望破解，投資者信心或?qū)⒊掷m(xù)增強(qiáng)。
　　在權(quán)益市場(chǎng)行情向上的情況下，轉(zhuǎn)債的平價(jià)與估值均有望得到修復(fù)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的流動(dòng)性也有望改善。當(dāng)前轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)已至118元附近，為21年以來(lái)的32%分位數(shù)，2024擇券應(yīng)更加積極。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策調(diào)整滯后，經(jīng)濟(jì)增速下滑