>> 國投安信期貨-金融期權(quán)波動率日報-240102
| 上傳日期： |
2024/1/2 |
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| 3848KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
沈卓飛,范麗軍 |
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綜述
年前最后一周權(quán)益市場小幅反彈，大部分寬基指數(shù)漲幅都在2%以上，其中創(chuàng)業(yè)板指（3.59%）、深證100ETF（3.87%）漲幅較大。在降息預(yù)期逐漸上升，RMB匯率持續(xù)走強(qiáng)的背景下，市場情緒階段性回暖，北上資金加速回流，前期跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指配置價值凸顯。不過統(tǒng)計局公布的12月CPI數(shù)據(jù)仍然延續(xù)回落，需求走弱幅度高于供給，整體經(jīng)濟(jì)情況依然偏弱。上周由于《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》發(fā)布而大幅下跌的恒生科技指數(shù)快速反彈，跌幅基本回補(bǔ)，顯示市場長期保持低點后，投資者仍然積極逢低尋找機(jī)會。整體來看目前無論A股還是港股都已經(jīng)處于估值較低的時點，從長周期看是較好的布局時點。
期權(quán)市場
從期權(quán)市場來看，指數(shù)走勢與期權(quán)隱波維持負(fù)相關(guān)關(guān)系，指數(shù)相關(guān)期權(quán)IV小幅下降，目前期權(quán)IV整體接近或略低于過去一年的均值水平，買期權(quán)的性價比仍然較高。從期權(quán)持倉量PCR來看，上證50ETF（0.83）、滬深300ETF（0.77）、創(chuàng)業(yè)板指（0.81）上升較多，出現(xiàn)局部調(diào)整的幾率增大，華夏科創(chuàng)50（0.54）、中證1000（0.56）相對較低，可能有較大反彈空間。
策略展望
節(jié)前最后一周市場迎來久違的大漲，但整體經(jīng)濟(jì)情況依然偏弱，不排除指數(shù)在低位多次反復(fù)的可能。但在外部宏觀壓力減弱，寬基指數(shù)整體估值較低的情況下，指數(shù)繼續(xù)大幅下跌的幾率較低，目前具有較好的配置價值，一旦市場信心好轉(zhuǎn)反彈空間較大。
策略思路：金融期權(quán)隱波整體較低，買期權(quán)性價比較高，但市場何時迎來反轉(zhuǎn)仍不確定，考慮部分配置滬深300或創(chuàng)業(yè)板指的遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。也可以采用買入指數(shù)ETF現(xiàn)貨加滾動賣出虛值2檔左右的看漲期權(quán)進(jìn)行備兌。如果指數(shù)出現(xiàn)較大下跌，同時期權(quán)IV出現(xiàn)明顯上漲，可考慮少量賣出股指虛值看跌期權(quán)。
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