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一周市場(chǎng)回顧：1）截至2023年12月25日，“第二支箭”共為13家民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)累計(jì)發(fā)行38只合計(jì)361.68億元的債務(wù)融資工具提供增信服務(wù)（ifind）；2）百?gòu)?qiáng)房企拿地規(guī)模終現(xiàn)翹尾，以全年13195億元總金額，實(shí)現(xiàn)同比2022年1.7%的增長(zhǎng)（ifind）；3）2024年1月1日起，存量房貸利率為4.3%的客戶，將降為4.2%（ifind）。
　　本周觀點(diǎn)：積極關(guān)注“三大工程”及“建筑+”投資機(jī)會(huì)。根據(jù)中指研究院，2023年TOP100房企銷售總額為6.3萬(wàn)億元，同比下降17.3%，其中，TOP100房企12月單月銷售額同比下降35.9%，環(huán)比增長(zhǎng)20.8%。12月21日，全國(guó)住房城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議在北京召開，會(huì)議指出2024年的工作重點(diǎn)：要穩(wěn)定房市、優(yōu)化房地產(chǎn)政策，加快建設(shè)“三大工程”，發(fā)展智能城市和裝配式建筑，強(qiáng)化建筑質(zhì)量與監(jiān)管。2023年4月政治局會(huì)議、7月國(guó)常會(huì)、政治局會(huì)議都提及提要積極推動(dòng)城中村改造，并召開城中村改造工作部署電視電話會(huì)議，本輪城中村改造在政策層面高度戰(zhàn)略定位，多次被單獨(dú)提出來(lái)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，預(yù)計(jì)伴隨后續(xù)的資金到位，其作為順周期的引擎蓄勢(shì)待發(fā)。從中央和地方出臺(tái)的城中村改造政策按圖索驥，可以觀察到，改造模式和過往相比有了一些變化：1）拆遷比率：國(guó)常會(huì)通過的城中村改造指導(dǎo)意見中，明確要求分三類實(shí)施改造，“具備條件的城中村實(shí)施拆除新建”，地方層面，廣州提及將“采取凈地+公開市場(chǎng)的土地出讓形式”，青島、合肥、鄭州、南昌等城市均有提及貨幣化安置，這些表態(tài)均預(yù)示著本輪城改的拆遷比率或?qū)⒂兴嵘?）容積率提升，自然資源部明確提出“提高土地利用效率”、“大幅提高利用存量用地的比重和新上工業(yè)項(xiàng)目的容積率”、“容積率獎(jiǎng)勵(lì)”等，并且根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)新聞，自然資源部發(fā)文建議各地取消遠(yuǎn)郊容積率限制，我們認(rèn)為這也預(yù)示著本輪城改的規(guī)劃容積率或?qū)⒂兴嵘?）資金來(lái)源：國(guó)開行和央行先后表態(tài)了要在資金方面對(duì)城中村改造進(jìn)行支持。福州計(jì)劃建立城中村改造“1+N”體系，爭(zhēng)取中央補(bǔ)助、專項(xiàng)債券、專項(xiàng)借款等金融政策。從產(chǎn)業(yè)鏈視角出發(fā)，我們認(rèn)為未來(lái)城中村改造帶來(lái)的機(jī)會(huì)值得重視。地產(chǎn)鏈方面，建議關(guān)注華陽(yáng)國(guó)際、名雕股份、深圳瑞捷、德才股份等。
　　另外，我們認(rèn)為，“建筑+”也是一條潛在投資邏輯。展望明年，除了城中村和區(qū)域基建投資外，科技或是確定性相對(duì)較高的方向，預(yù)計(jì)科技的潛力方向有算力、VR/MR、半導(dǎo)體等，建筑行業(yè)中有一些把科技作為第二主業(yè)的公司，我們認(rèn)為可以重點(diǎn)關(guān)注，建議積極關(guān)注大豐實(shí)業(yè)、嶺南股份、羅曼股份等。
　　基建數(shù)據(jù)跟蹤：1）本周專項(xiàng)債發(fā)行量0億元，截止2023年12月31日，累計(jì)發(fā)行量39444億元，累計(jì)同比-1.53%。2）本周城投債發(fā)行量為402.36億元，凈融資額-595.94億元，截止目前累計(jì)凈融資額8919.85億元，累計(jì)同比-1.47%。3）公司訂單跟蹤:本周共12家公司中標(biāo)27訂單，中標(biāo)總金額510.44億元。
　　投資建議：重點(diǎn)推薦中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、祁連山、中國(guó)建筑、四川路橋、鴻路鋼構(gòu)、蘇文電能，建議關(guān)注中國(guó)能建、中國(guó)電建。
　　市場(chǎng)回顧：
　　1)行業(yè)：本周大盤上漲2.06%，創(chuàng)業(yè)板上漲3.24%，建筑行業(yè)上漲1.69%，在整個(gè)市場(chǎng)中表現(xiàn)較差。
　　2)個(gè)股：本周共93只股票上漲，漲幅前五的公司為*ST全筑（21.64%）、時(shí)空科技（21.36%）、中毅達(dá)（17.52%）、華圖山鼎（12.94%）、*ST圍海（9.17%）。
　　3)資金面跟蹤：從宏觀情況看，本周美元對(duì)人民幣即期匯率7.0827，上周收盤價(jià)7.0953。十年期國(guó)債到期收益率為2.5553，較上周下跌3.24 bp。一個(gè)月SHIBOR為2.4820%，較上周下跌1.90 bp。
　　4)其他：本周5公司發(fā)生重要股東增減持，5家公司發(fā)生大宗交易。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基建投資增速不達(dá)預(yù)期，政策推進(jìn)程度不及預(yù)期。