>> 華鑫證券-燕京啤酒(000729)公司事件點評報告：改革如期推進，業(yè)績符合預(yù)期-240102
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 351KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山,廖望州 |
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事件
2024年1月1日，燕京啤酒發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告。
投資要點
▌改革成效顯著，業(yè)績符合預(yù)期
公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利5.75-6.85億元（同比+63.22%-94.44%）；扣非歸母凈利4.1-5.2億元（同比+50.98%-91.49%）。其中2023單四季度歸母凈利虧損2.71-3.81億元（去年同期虧損3.2億元），扣非歸母凈利虧損3.46-4.56億元（去年同期虧損3.58億元）。非經(jīng)常性損益2023全年/單四季度分別為1.65/0.75億元，去年同期分別為0.81/0.38億元，我們判斷主要系政府補助同比增加。
▌費控提效推動盈利能力提升
公司以高質(zhì)量發(fā)展作為十四五發(fā)展規(guī)劃的核心目標，持續(xù)推進包含供應(yīng)鏈建設(shè)、信息化建設(shè)等九大變革，統(tǒng)籌資源配置充分發(fā)揮總部職能，采取總分聯(lián)動的方式切實調(diào)動分子公司積極性，不斷提升經(jīng)營效率。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司以U8為首的中高端產(chǎn)品持續(xù)放量高增，帶動公司銷售結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化；以及隨著公司九大變革的持續(xù)進行，費控提效與子公司減虧有望共同推升公司盈利能力，疊加成本下降預(yù)期，利潤有望維持較高增速。預(yù)計2023-2025年EPS為0.21/0.27/0.34元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為40/32/25倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇、U8銷量不及預(yù)期、成本下降不及預(yù)期等。
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