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宏觀流動性：上周(20231225-20231229)美元指數(shù)繼續(xù)回落，中美利差“倒掛”程度有所加深。10Y美債名義/實際利率分別下降/上升，通脹預期有所回落。對于海外而言，流動性邊際有所寬松(3個月Libor-OIS利差均有所收窄)。對于國內(nèi)而言，銀行間資金面整體平衡寬松，期限利差(10Y-1Y)繼續(xù)走闊。
　　交易熱度與波動：市場交易熱度繼續(xù)回落，傳媒等板塊交易熱度處于相對高位；各板塊波動率均在80%分位數(shù)以下。
　　機構(gòu)調(diào)研：電子、醫(yī)藥、食品飲料、計算機、通信、農(nóng)林牧漁等板塊調(diào)研熱度居前，農(nóng)林牧漁、建筑、有色、商貿(mào)零售、醫(yī)藥、電新等調(diào)研熱度上升較快。
　　分析師預測：全A的23/24年凈利潤預測均繼續(xù)被下調(diào)。行業(yè)上，電子、煤炭、醫(yī)藥、銀行、軍工板塊的23/24年凈利潤預測均被上調(diào)。指數(shù)上，上證50、滬深300、中證500的23/24年凈利潤預測均被下調(diào)，創(chuàng)業(yè)板指的23/24年凈利潤預測分別被下調(diào)/上調(diào)。風格上，中盤成長的23/24年的凈利潤預測均被上調(diào)，中盤價值則均被下調(diào)，大盤成長/價值的23/24年的凈利潤預測分別被上調(diào)/下調(diào)，小盤成長/價值的23/24年的凈利潤預測分別被下調(diào)/上調(diào)。
　　北上配置盤重新回流，交易盤延續(xù)凈流入且幅度有所放大。上周(20231227-20231229)北上配置盤凈買入64.95億元，北上交易盤凈買入116.76億元。日度上，北上配置盤和交易盤均先持續(xù)凈流入、后小幅流出。行業(yè)上，兩者共識在于凈買入電新、電子、有色、機械、食品飲料、電力及公用事業(yè)等板塊，同時凈賣出石油石化等行業(yè)。風格上，北上配置盤與交易盤同時凈買入大盤/中盤/小盤成長、中盤/小盤價值板塊。對于配置盤前三大重倉股，北上配置盤凈買入貴州茅臺、寧德時代、美的集團5.01億元、3.6億元、1.01億元。分行業(yè)看，北上配置盤在電子、計算機、機械、醫(yī)藥、軍工等板塊主要挖掘500億元市值以下標的。
　　兩融活躍度小幅回升，整體仍處于2023年較低水平。上周(20231225-20231229)兩融凈賣出53.49億元，主要凈買入傳媒、醫(yī)藥、交運、建材、煤炭、電子等板塊，主要凈賣出電新、有色、食品飲料、房地產(chǎn)、計算機等板塊。分行業(yè)看兩融活躍度，消費者服務、電力及公用事業(yè)、煤炭、醫(yī)藥、石油石化、機械、交運板塊的融資買入占比均在上升。風格上，兩融僅凈買入中盤成長、小盤價值。
　　主動偏股基金倉位繼續(xù)回落，以個人持有為主的ETF作為代理變量顯示：基民整體繼續(xù)凈申購基金?；诙我?guī)劃法，剔除漲跌幅因素后，主動偏股基金主要加倉煤炭、通信、建材、計算機、石油石化等板塊，主要減倉電新、化工、傳媒、食品飲料、消費者服務等板塊。風格上，主動偏股基金的凈值表現(xiàn)與小盤成長、大盤/小盤價值的相關(guān)性上升，與大盤/中盤成長、中盤價值的相關(guān)性回落。上周新成立權(quán)益基金規(guī)?；厣?，其中，新成立的主動/被動偏股基金規(guī)模均回升。上周以個人持有為主的ETF繼續(xù)被大幅凈申購，行業(yè)上，與科技、醫(yī)藥等板塊相關(guān)的ETF被主要凈申購，與新能源、軍工、金融地產(chǎn)、周期等板塊相關(guān)的ETF被凈贖回。結(jié)合主動基金的行為來看：公募與其負債端(個人)的共識在于同時凈買入科技等板塊，同時凈賣出新能源、軍工、金融地產(chǎn)、交運、建筑建材、高端制造等板塊，而在醫(yī)藥、傳媒、消費、周期等板塊存在分歧。另外，上周以機構(gòu)持有為主的ETF繼續(xù)被凈申購，且以寬基ETF為主。綜合來看，市場整體的買入共識度有所回升，在煤炭板塊相對較高，在計算機、通信、建材、農(nóng)林牧漁等板塊次之。值得關(guān)注的是，北上交易盤與ETF延續(xù)大幅凈流入A股的情形得以延續(xù)，相應地，北上配置盤也重新回流、兩融雖仍凈流出但幅度邊際放緩，這意味著階段而言，各類投資者可能暫時形成了向上的“合力”，未來需要關(guān)注上述狀態(tài)的持續(xù)性、以及以兩融為代表的“追逐”賺錢效應的投資者能否再度持續(xù)回流。
　　風險提示：測算誤差。