>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：下游持續(xù)備貨，棉價(jià)偏強(qiáng)震蕩-240103
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2024/1/3 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15600元/噸，較前日上漲145元/噸，漲幅0.94%。持倉(cāng)量672453手，倉(cāng)單數(shù)10493張。現(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16060元/噸，較前日上漲23元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+460，較前日下跌120。全國(guó)均價(jià)16483元/噸，較前日上漲21元/噸。現(xiàn)貨基差CF05+880，較前日下跌120。
近期市場(chǎng)資訊，美國(guó)西南棉區(qū)：當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周五，西得州以晴朗溫暖天氣為主，白天最高氣溫回升至18℃。周末冷鋒入境該地區(qū)，預(yù)計(jì)本周當(dāng)?shù)鼗蛞缘蜏靥鞖鉃橹?。此外，周?nèi)該地區(qū)或?qū)⒊霈F(xiàn)零星陣雨，預(yù)計(jì)無(wú)明顯降水，冬季備耕工作有望繼續(xù)順利推進(jìn)。上周末，南得州以晴朗天氣為主。周日該地區(qū)由晴轉(zhuǎn)陰，預(yù)計(jì)本周降雨概率增加，或出現(xiàn)小到中雨，其中海灣地區(qū)北部降雨較為集中。中南棉區(qū)：上周三晚間，冷鋒入境孟菲斯地區(qū)，北部局地出現(xiàn)了雨夾雪天氣，但無(wú)明顯積雪。次日，當(dāng)?shù)貧鉁剌^往年平均水低略低，白天最高氣溫不足5℃，夜間氣溫降至0℃左右。當(dāng)?shù)仃囷L(fēng)風(fēng)速達(dá)到16-32千米/小時(shí)，大風(fēng)天氣使得體感溫度更低。上周末，該地區(qū)天氣出現(xiàn)回暖。預(yù)計(jì)到本周初，該地區(qū)或?qū)⒁郧缋侍鞖鉃橹?，溫度回升?3℃-18℃。
昨日鄭棉期價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)際方面，節(jié)前美棉價(jià)格受到美元走弱等宏觀因素影響穩(wěn)步上升，尤其受到周度出口數(shù)據(jù)的提振，價(jià)格重回80美分以上。站穩(wěn)80美分還需看出口好轉(zhuǎn)的可持續(xù)性，預(yù)計(jì)短期仍然在80美分上下震蕩。國(guó)內(nèi)方面，上周鄭棉從15000元/噸反彈至15500元/噸附近。軋花廠的開(kāi)機(jī)率持續(xù)下滑，基本已完成今年的籽棉收購(gòu)與加工。下游紡織企業(yè)開(kāi)工率近期呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)，訂單的好轉(zhuǎn)以及年前備貨，疊加棉價(jià)成本的支撐，使得近期鄭棉價(jià)格重心有所上移。但反彈高度預(yù)計(jì)有限，因軋花廠后期套保壓力以及訂單量增加程度都將制約棉價(jià)上行。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2405合約5854元/噸，較前一日上漲214元/噸，漲幅3.79%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格5900元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+50，較前一日下跌110。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5900元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+50，較前一日下跌110。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5900元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp05+50，較前一日下跌110。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6000元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp05+150，較前一日下跌210。
近期市場(chǎng)資訊，元旦后，紙廠入市采買原料積極性偏弱，因此漿市提漲后價(jià)格成交氛圍偏淡；受進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)、1月進(jìn)口闊葉漿外盤未公布下調(diào)從而增強(qiáng)業(yè)者低價(jià)惜售心態(tài)因素影響下，進(jìn)口闊葉漿低價(jià)減少，昨日價(jià)格上調(diào)5-50元/噸。昨日雙膠紙市場(chǎng)暫顯偏穩(wěn)。節(jié)后初期，市場(chǎng)仍在恢復(fù)階段，經(jīng)銷商操盤積極性較為有限，部分繼續(xù)持價(jià)觀望。下游印廠采買熱情不足，當(dāng)前仍以觀望為主，尚未釋放增量補(bǔ)庫(kù)信號(hào)。紙廠方面?zhèn)€別報(bào)盤略有下調(diào)，幅度不大。昨日銅版紙市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)整理。紙廠報(bào)盤偏穩(wěn)，個(gè)別松動(dòng)。經(jīng)銷商環(huán)節(jié)出貨暫未見(jiàn)明顯向好，個(gè)別仍存讓利促單意愿。下游印刷廠等實(shí)際補(bǔ)入熱情不高，場(chǎng)內(nèi)交投仍偏清淡，觀望氛圍不減。
昨日紙漿期貨大幅上漲。供給方面，近幾月歐洲港口木漿庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，全球紙漿整體維持去庫(kù)態(tài)勢(shì)，外盤美金報(bào)價(jià)受此提振或仍有上調(diào)空間。11月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，國(guó)內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也維持在歷史高位，但主要生產(chǎn)國(guó)發(fā)運(yùn)到中國(guó)的紙漿量開(kāi)始有所減少，明年國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力或得到一定緩解。需求方面，下游紙廠仍有漲價(jià)函不斷發(fā)出，不過(guò)終端需求依舊偏弱，貿(mào)易商避險(xiǎn)情緒增加，需求端對(duì)漿價(jià)支撐有限。不過(guò)值得關(guān)注的是，目前紅海局勢(shì)持續(xù)，整個(gè)事件恐將對(duì)歐洲漿價(jià)影響較為明顯，近期消息面的波動(dòng)會(huì)對(duì)盤面價(jià)格形成較為明顯的影響，還需關(guān)注局勢(shì)發(fā)展情況。
策略
區(qū)間震蕩
風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價(jià)6304元/噸，環(huán)比下跌3元/噸，跌幅0.05%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6440元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+140，環(huán)比上漲3。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6490元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR05+190，環(huán)比上漲3。
近期市場(chǎng)資訊，根據(jù)印度全國(guó)糖廠合作有限公司(NFCSF)的數(shù)據(jù),截至2023年12月31日,該國(guó)511家糖廠開(kāi)榨,同比減少3家，已壓榨甘蔗1.22264億噸，去年同期為1.32055億噸,產(chǎn)糖1121萬(wàn)噸,去年同期為1213.5萬(wàn)噸。截至2023年12月31日的平均產(chǎn)糖率為9.17%,與上榨季同期的9.19%幾乎持平。
昨日白糖期價(jià)窄幅波動(dòng)。原糖方面，印度產(chǎn)量及出口仍不明朗，但明年大選前預(yù)計(jì)禁止食糖出口，一季度國(guó)際貿(mào)易流預(yù)計(jì)仍偏緊，原糖在恐慌情緒釋放后或仍有向上修復(fù)的動(dòng)能。鄭糖方面，23/24榨季國(guó)內(nèi)食糖恢復(fù)性增產(chǎn)，新糖陸續(xù)上市，糖源階段性寬松，自身基本面缺乏明顯的上漲驅(qū)
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