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策略摘要
　　中性。本周燒堿期貨整體表現(xiàn)為高位震蕩，一方面，現(xiàn)實(shí)供需在主產(chǎn)區(qū)負(fù)荷未明顯恢復(fù)及庫(kù)存有所下降表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)實(shí)供需有所好轉(zhuǎn)；另一方面，預(yù)期供需仍偏消極，加之基差本周多次創(chuàng)出新低，對(duì)于燒堿期貨的上行空間有所限制。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：截止1月2日SH主力收盤(pán)價(jià)2853元/噸（1.06%）；基差-634元/噸（-30）。
　　現(xiàn)貨：截至1月2日山東32液堿報(bào)價(jià)：710元/噸（0）；山東50液堿報(bào)價(jià)：1160元/噸（-40）；西北片堿報(bào)價(jià)2700元/噸（-100）。
　　價(jià)差(折百價(jià))：截至1月2日山東50液堿-山東32液堿：37元/噸（-55）；廣東片堿廣東液堿：581元/噸（0）；32液堿江蘇-山東219元/噸（0）
　　觀點(diǎn)：雖然元旦假期已過(guò)，各地區(qū)物流恢復(fù)，片堿流通速度變快。但元旦期間，四川地區(qū)竹漿廠因天氣原因停機(jī)。疊加幾內(nèi)亞爆炸導(dǎo)致氧化鋁供應(yīng)受限預(yù)期，以及下游可能提前放假，燒堿需求一般，下游拿貨積極性不高，需求較弱。近期前期檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，片堿產(chǎn)量增加，雖上周燒堿庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)現(xiàn)象，但燒堿產(chǎn)能利用率還處于高位，堿廠庫(kù)存壓力仍高?；钸M(jìn)一步下行，對(duì)于燒堿期貨的上行空間有所限制。
　　策略
　　中性。目前燒堿一方面，現(xiàn)實(shí)供需在主產(chǎn)區(qū)負(fù)荷未明顯恢復(fù)及庫(kù)存有所下降表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，現(xiàn)實(shí)供需有所好轉(zhuǎn)；另一方面，預(yù)期供需仍偏消極，加之基差本周多次創(chuàng)出新低，對(duì)于燒堿期貨的上行空間有所限制。對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶而言，我們更推薦買(mǎi)現(xiàn)貨空期貨的策略來(lái)對(duì)沖事件帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于無(wú)產(chǎn)業(yè)背景的客戶而言，建議以中性看待或短線操作，單邊操作須謹(jǐn)慎。另外，由于下游氧化鋁表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，未來(lái)減產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大，或有買(mǎi)氧化鋁空燒堿的套利機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　供應(yīng)增長(zhǎng)落地情況；需求開(kāi)工及下游近期采購(gòu)意向；庫(kù)存增加速度；需求重新示弱；國(guó)際市場(chǎng)表現(xiàn)。