>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：供應(yīng)端干擾持續(xù)，氧化鋁強(qiáng)勢運(yùn)行-240103
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，受電力供應(yīng)影響，新疆、青海等地區(qū)鋁企存一定的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，需持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)厣a(chǎn)情況。需求端近日河南地區(qū)受環(huán)保管控影響加工企業(yè)開工下滑。當(dāng)前鋁價(jià)受礦端干擾及低庫存格局支撐，建議逢低買入套保思路對(duì)待，關(guān)注宏觀情緒的變動(dòng)。
氧化鋁：考慮到國內(nèi)外礦石供應(yīng)緊張，且采暖季導(dǎo)致部分地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)或受到階段性干擾，需求端相對(duì)維持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格重心或抬升，建議以逢低買入套保的思路對(duì)待，需持續(xù)關(guān)注幾內(nèi)亞礦山生產(chǎn)運(yùn)輸情況。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水38.5美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19480元/噸，較前一交易日下降90元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-10元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19350元/噸，較前一交易日下降90元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-140元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19440元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至-50元/噸。
鋁期貨方面：1月2日滬鋁主力合約開于19525元/噸，收于19755元/噸，較前一交易日漲265元/噸，全天交易日成交177538手，較前一交易日增加26110手，全天交易日持倉210035手，較前一交易日減少475手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到19800元/噸，最低價(jià)達(dá)到19315元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19670元/噸，收于19465元/噸，較昨日午后跌290元/噸，夜間價(jià)格回落。
供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注新疆、青海、云南等地區(qū)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)波動(dòng)情況。近期受礦端及采暖季等因素影響，電解鋁成本端氧化鋁價(jià)格抬升，帶動(dòng)電解鋁成本小幅抬升，關(guān)注后續(xù)幾內(nèi)亞進(jìn)口礦問題對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的干擾。需求方面，受北方采暖季期間重污染天氣預(yù)警等因素影響，山東、河南等地下游鋁加工企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)，鋁下游開工下滑。
庫存方面，截止1月2日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存46萬噸，較上周同期增加1.7萬噸，元旦假期過后鋁錠及鋁棒庫存均有所累積。截止1月2日，LME鋁庫存較前一交易日增加17325噸至566375噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3154元/噸，較前一交易日上漲35元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得347美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：1月2日氧化鋁主力合約開于3354元/噸，收于3588元/噸，較前一交易日漲265元/噸，全天交易日成交168808手，較前一交易日減少49638手，全天交易日持倉61232手，較前一交易日增加18843手，日內(nèi)價(jià)格強(qiáng)勢運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到3588元/噸，最低價(jià)達(dá)到3337元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3650元/噸，收于3636元/噸，較昨日午后收盤漲48元/噸，夜間價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勢。
近日市場繼續(xù)炒作氧化鋁供應(yīng)端擾動(dòng)問題，一方面國內(nèi)山東、河南、山西等地由于環(huán)保問題部分減產(chǎn)，現(xiàn)貨貨源偏緊，另一方面國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)緊張，且?guī)變?nèi)亞油庫爆炸導(dǎo)致市場對(duì)進(jìn)口礦仍存擔(dān)憂。海外方面，雖然近日幾內(nèi)亞政府通過不斷的協(xié)調(diào)，保民生用的汽油供應(yīng)正逐漸增加，但柴油供應(yīng)和長期的保障情況仍有待觀察，且油庫重建以及燃油供應(yīng)鏈恢復(fù)所需時(shí)間，幾內(nèi)亞鋁土礦生產(chǎn)發(fā)運(yùn)后續(xù)是否會(huì)受到較大影響暫時(shí)無法評(píng)估?？紤]到中國氧化鋁企業(yè)對(duì)幾內(nèi)亞礦石依賴性較大，市場對(duì)鋁土礦能否保持正常出口表示擔(dān)憂。國內(nèi)供應(yīng)方面，近日河南地區(qū)某氧化鋁廠因采礦成本過高、礦石供應(yīng)不足停產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能約50萬噸，復(fù)產(chǎn)計(jì)劃視后續(xù)礦石供應(yīng)穩(wěn)定性而定。此外，山西、山東部分氧化鋁廠減壓產(chǎn)運(yùn)行，且采暖季導(dǎo)致部分氧化鋁廠再度限產(chǎn)可能性加大。需求端電解鋁企業(yè)生產(chǎn)目前相對(duì)維持穩(wěn)定，且受北方地區(qū)天氣影響，西北地區(qū)部分電解鋁廠或有提前備貨需求。整體來看，近期供應(yīng)端干擾導(dǎo)致市場情緒波動(dòng)較大，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格重心或抬升，期貨方面仍需警惕情緒反應(yīng)后但實(shí)際供應(yīng)端影響不及預(yù)期的問題，追漲需謹(jǐn)慎。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。
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