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股票市場(chǎng)環(huán)境展望:國(guó)內(nèi)外政策利好，企業(yè)盈利或逐漸改善
　　2024年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望溫和修復(fù)，需求適度回升，企業(yè)盈利預(yù)期逐步改善，由于地產(chǎn)鏈條對(duì)經(jīng)濟(jì)的牽引效應(yīng)減弱，新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力尚未形成，全球經(jīng)濟(jì)周期下行仍會(huì)對(duì)出口形成一定的拖累，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率或較為平緩，彈性較為有限。海外方面，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面放緩及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束的背景下，美債利率2024年將大概率趨于下行，一方面可能帶動(dòng)全球進(jìn)入寬松周期，刺激全球需求復(fù)蘇，利好國(guó)內(nèi)出口，另一方面將會(huì)對(duì)A股估值和流動(dòng)性形成更好支撐，A股資產(chǎn)價(jià)格壓力最大的階段已經(jīng)過去。同時(shí)這也會(huì)引起中美利差倒掛收窄，從而打開國(guó)內(nèi)貨幣政策空間，疊加國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利整體修復(fù)彈性有限，2024年國(guó)內(nèi)將大概率開啟貨幣寬松。此外，當(dāng)前市場(chǎng)估值已處于低位，權(quán)益資產(chǎn)的價(jià)格已充分反應(yīng)了悲觀預(yù)期，長(zhǎng)期來看具備比較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償水平。年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議傳遞出積極的政策信號(hào)，信心的恢復(fù)還需要寬貨幣的同時(shí)配合以進(jìn)一步積極的財(cái)政政策，是否有超預(yù)期的財(cái)政擴(kuò)張和刺激將成為2024年的市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)。
　　主動(dòng)策略私募配置觀點(diǎn):關(guān)注投資機(jī)會(huì)確定性和組合回撤控制
　　2024年主動(dòng)策略被量化策略“碾壓”的格局將逐步松動(dòng)，且其在深度挖掘方面具有競(jìng)爭(zhēng)力。在經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)但彈性有限、財(cái)政加力提效、流流動(dòng)性回升的背景假設(shè)下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格可能在成長(zhǎng)和價(jià)值、大盤和小盤間存在階段性搖擺反復(fù)。
　　著眼全年，建議投資者在股票主動(dòng)策略范疇內(nèi)，發(fā)揮私募在成長(zhǎng)股挖掘和追求絕對(duì)收益方面的優(yōu)勢(shì)，以成長(zhǎng)風(fēng)格和均衡風(fēng)格為主，同時(shí)精選逆向投資的優(yōu)質(zhì)私募。在投資中需同時(shí)注意：1）從景氣驅(qū)動(dòng)的行業(yè)貝塔到微盤股貝塔，市場(chǎng)持續(xù)演繹極致分化的貝塔行情，2024年大概率以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，在經(jīng)濟(jì)不斷修正的過程中，很難賺趨勢(shì)的錢，更多賺研究的錢，因此基金經(jīng)理的研究投入及投研能力至關(guān)重要。2）個(gè)股阿爾法機(jī)會(huì)有望逐步回歸，基金經(jīng)理選股能力又重新有了發(fā)揮余地，挖掘擅長(zhǎng)精選個(gè)股、風(fēng)格穩(wěn)定又適當(dāng)靈活的優(yōu)質(zhì)私募。3）在投資組合中，通過行業(yè)均衡可提高勝率，通過布局成長(zhǎng)提高賠率。4）堅(jiān)守絕對(duì)收益理念、低波動(dòng)且擅長(zhǎng)回撤控制的私募產(chǎn)品可作為震蕩市中的組合打底。落實(shí)到管理人的選擇上：1）關(guān)注以高質(zhì)量成長(zhǎng)股投資為主、擅長(zhǎng)捕捉科技成長(zhǎng)和高端制造行情、業(yè)績(jī)持續(xù)性較好且注重回撤管理的私募管理人。2）關(guān)注具備前瞻性視野、擅長(zhǎng)逆勢(shì)布局、注重安全邊際、并且擅長(zhǎng)抓住公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)投資機(jī)遇的優(yōu)質(zhì)私募。3）一些私募更多是從自下而上視角尋找內(nèi)在價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱的資產(chǎn)，選擇風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償足夠高的股票加入組合，不將價(jià)值股與成長(zhǎng)股相對(duì)立，而是從產(chǎn)業(yè)資本角度出發(fā)尋找好公司，這類私募也可予以關(guān)注。
　　股票主動(dòng)策略私募管理人介紹
　　結(jié)合管理人的風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)，以及跟蹤調(diào)研對(duì)于管理人投資策略、配置方向、投研能力的深度了解，具體建議關(guān)注澄明、名禹、遠(yuǎn)信、靜瑞、文多、資瑞興、奇盛、佳岳、仁橋、華安合鑫等管理人。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期、海外貨幣政策超預(yù)期、國(guó)際關(guān)系緊張等風(fēng)險(xiǎn)。