>> 開源證券-電力設(shè)備儲能行業(yè)2024年度投資策略：多區(qū)域多場景儲能需求持續(xù)釋放，重視結(jié)構(gòu)性機會-231230
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 2734KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
殷晟路 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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碳酸鋰價格持續(xù)下行，儲能經(jīng)濟性凸顯，需求釋放確定強
受電動車需求增速放緩與碳酸鋰產(chǎn)能釋放影響，碳酸鋰價格持續(xù)下行，年內(nèi)碳酸鋰價格最低跌至10萬元/噸以內(nèi)，相比2022年高點下降超80%。儲能電芯產(chǎn)能的持續(xù)擴張與原材料降價也帶動了儲能電芯價格持續(xù)走低，截至2023年12月，儲能電芯價格已跌至0.44元/Wh，相比2023年年初下降54%。伴隨鋰電儲能成本的大幅下降，
?。?）英/美/澳大儲、中國工商儲市場：商業(yè)模式成熟，有望加速放量；
?。?）亞非拉戶儲：電網(wǎng)薄弱，戶儲需求有望大幅提升；
（3）歐洲戶儲：去庫穩(wěn)步推進；
?。?）國內(nèi)大儲：新增風光裝機強配放量確定性高，政策端對國內(nèi)大儲商業(yè)模式的積極探索，有望從根本上改變國內(nèi)儲能裝機的驅(qū)動力，同時優(yōu)化國內(nèi)大儲市場競爭格局。
我們預計2023年全球儲能市場裝機規(guī)模將達130.9GWh，其中中國、美國、歐洲與新興市場國家分別貢獻49.6、32.6、22.9、25.7GWh，全球市場空間有望達1670.3億元。同時到2025年，全球儲能市場裝機規(guī)模有望達331.7GWh，2023-2025年裝機復合增速有望達59.2%，市場空間有望達3302.7億元。
投資建議：具備議價權(quán)的產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸環(huán)節(jié)、深耕細分領(lǐng)域市場的優(yōu)質(zhì)標的
?。?）具備IGBT保供能力的頭部PCS企業(yè)：考慮到組件與電芯成本持續(xù)下降，全球集中式光伏與大儲均將有望大規(guī)模放量。預計國產(chǎn)化能力尚顯不足的大功率IGBT模塊供需仍將呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)，因此具備IGBT保供能力的頭部PCS企業(yè)有望獲得穩(wěn)定的出貨與盈利水平。推薦陽光電源、科華數(shù)據(jù)、禾望電氣，受益標的上能電氣、盛弘股份。
（2）工商業(yè)儲能：從市場的結(jié)構(gòu)性機會出發(fā)，國內(nèi)工商業(yè)儲能市場有望在電價差持續(xù)拉大和鋰電儲能系統(tǒng)成本下降兩大邊際條件兌現(xiàn)的情況下，裝機有望超預期。受益標的鵬輝能源、開勒股份、芯能科技、蘇文電能、南網(wǎng)能源等。
?。?）海外大儲集成：推薦陽光電源、東方日升。受益標的南都電源、科陸電子。
?。?）海外戶儲：推薦德業(yè)股份、派能科技，受益標的鵬輝能源、科士達、固德威、錦浪科技、昱能科技、禾邁股份。
?。?）國內(nèi)大儲：裝機放量確定性高，商業(yè)模式探索初見成效，推薦華自科技、新風光，受益標的南網(wǎng)科技、金盤科技、同力日升等。
?。?）儲能溫控：推薦英維克、朗進科技，受益標的高瀾股份、申菱環(huán)境等。
?。?）儲能電芯：推薦寧德時代、億緯鋰能、普利特等。
?。?）鉛碳儲能：受益標的：天能股份、南都電源、圣陽股份。
風險提示：海外利率下降不及預期；國內(nèi)外行業(yè)競爭加劇風險。
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