>> 華泰期貨-銅日報：美元持續(xù)走強，銅價暫陷震蕩-240104
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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銅市場分析
期貨行情：
1月3日，滬銅主力合約開于68,670元/噸，收于68,610元/噸，較前一交易日收盤下降0.31%。當日成交量為48,693手，持倉量為135,896手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,670元/噸，收于68,660元/噸，較昨日午后收盤下降0.23%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日受大量進口銅流入內(nèi)貿(mào)影響，升水連連走跌。早市盤初，持貨商報主流平水銅升水220元/噸，好銅如CCC-P升水230元/噸，市場仍看跌升水買興幾無。進入主流交易時段，主流平水銅報升水170-180元/噸，部分持貨商甩貨情緒較高，報價在升水170-180元/噸稍作停留后繼續(xù)下調。至早盤第二時段開盤后，主流平水銅報升水150-160元/噸部分成交，好銅如CCC-P，ENM等報升水180元/噸部分成交后報價稀少，進口銅如Pirdop報升水100元/噸，濕法如MV，RT等報升水70-80元/噸。至上午11時前，市場上出現(xiàn)部分平水銅報升水130元/噸成交。濕法如MV報升水50-60元/噸部分成交。
觀點：
宏觀方面，今日美聯(lián)儲公布議息會議紀要，與會者對通脹路徑的樂觀情緒有所增強，并指出“進展明顯”。該委員會表示，如果這一趨勢繼續(xù)下去，他們愿意在2024年降息，但他們沒有表示寬松政策可能會像期貨交易員預期的那樣最早于3月開始。官員們承認預測顯示到2024年底前將降息。這并未進一步加強鴿派的態(tài)度，而從聯(lián)邦基金利率隱含的加息概率來看，目前至明年3月累計降息25個基點的概率從此前的超過70%下降至64%左右。國內(nèi)方面，目前2024年提前批地方債額度預下達，地方需在1月份盡快啟動發(fā)行工作。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，2023年12月28日，CSPT召開季度會議，敲定2024年第一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導價為80美元/干噸。2023年第四季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導價為95美元/干噸。周內(nèi)，銅精礦現(xiàn)貨TC仍然保持下行趨勢，部分賣方繼續(xù)下調可成交心理預期。因正值海外圣誕假期，市場活躍度有一定下降，長協(xié)談判進展仍然偏慢。因為近期現(xiàn)貨TC下行迅速，部分市場參與者繼續(xù)持觀望態(tài)度，不報盤不詢盤。礦山與貿(mào)易商之間的招標價也較為激進，市場參與者反饋有招標跌破40美元/干噸。
冶煉方面，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.8萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少，上周北方有個別冶煉廠因天氣原因出現(xiàn)斷電導致停產(chǎn)仍未恢復，對產(chǎn)量影響有所影響；其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此周內(nèi)產(chǎn)量小幅減少。目前接近年末，預計產(chǎn)量出現(xiàn)大幅走高的可能性相對較小。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，因周內(nèi)臨近年末，受制于回籠資金以及結賬等因素，下游加工企業(yè)采購情緒不高，日內(nèi)基本觀望或者按需接貨為主，加之銅價持續(xù)上行，市場畏高情緒表現(xiàn)明顯，雖現(xiàn)貨升水一度表現(xiàn)大幅貼水，但下游消費仍難以提振，整體較為疲軟。預計此后數(shù)周這樣的情況較難改變。上海調整住房公積金個人住房貸款政策，二套改善住房公積金貸款首付比最低至40%，自1月3日起施行。
庫存方面，LME庫存較前一交易日持平于16.57萬噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.02萬噸至0.41萬噸。SMM社會庫存上漲2.12萬噸至7.16萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.19，較前一交易日上漲0.10%。
總體而言，目前進入消費淡季，銅價持續(xù)上漲動力或有限，并且美元也出現(xiàn)小幅反彈，同樣促使銅價回落。不過目前銅品種庫存水平仍然相對較低，并且礦端供應此前偏寬裕的預期也在逐步改變，因此就操作上而言，銅品種仍建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：賣出看跌@65,500元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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