>> 招商期貨-商品期貨早班車-240104
| 上傳日期： |
2024/1/4 |
大小： |
350KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王思然,徐世偉,王真軍 |
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黃金白銀
隔夜受比特幣大跌影響，貴金屬海外市場大幅回落，以倫敦金計價的國際金價跌0.85%，收2041.194美元/盎司，以倫敦銀計價的國際銀價跌2.79%，收22.977美元/盎司。國內(nèi)走勢類似，滬金跌0.79%，收478.82元/克，滬銀跌2.15%，收5875元/千克。市場傳聞美國監(jiān)管當(dāng)局可能否決比特幣ETF產(chǎn)品上市，引發(fā)比特幣大幅調(diào)整，帶動外盤貴金屬下跌，隨后美聯(lián)儲會議紀要公布，確認了美聯(lián)儲官員對于降息后移的觀點，令貴金屬繼續(xù)承壓。會議紀要中繼續(xù)強調(diào)通脹擔(dān)憂，并以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)調(diào)整貨幣政策。而當(dāng)前美國勞動力市場依舊強勁，從CPI細分數(shù)據(jù)看，通脹走弱的主要原因是能源價格回落，食品價格依舊反彈，而以住房為主的服務(wù)業(yè)核心CPI也保持在4%的水平。因此美聯(lián)儲對抗通脹的步伐依舊十分漫長，而降息可能更多是防御性行為，預(yù)防經(jīng)濟下滑影響。我們認為美聯(lián)儲貨幣政策表態(tài)放松，但實現(xiàn)操作可能會更為謹慎，同時判斷在通脹回落而美國經(jīng)濟按照軟著陸的背景下，貴金屬的持有價值逐步在下降，操作上建議投資者逢高減持黃金資產(chǎn)。相對而言，我們更看好24年二季度后的白銀表現(xiàn)，礦端供應(yīng)連年減產(chǎn)可能在24年持續(xù)，冶煉端白銀副產(chǎn)下降令銀錠供應(yīng)受限，需求端，雖然當(dāng)前市場對于光伏四季度以及明年一季度的用銀需求轉(zhuǎn)為悲觀，不過光伏TOPCON與HJT路線之爭還未明朗，在明年光伏20%增速的預(yù)期下，印度需求可能在24年重新恢復(fù)增長，白銀需求依舊偏樂觀，疊加全球庫存走低，存在一定做多機會。操作上，我們建議關(guān)注海內(nèi)外庫存變化（上期所1196噸，增加10噸，金交所1445噸，上周下降80噸），謹慎持有白銀多單。
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