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黃金白銀
　　隔夜貴金屬海外市場(chǎng)沖高回落，以倫敦金計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)跌0.19%，收2078.539美元/盎司，以倫敦銀計(jì)價(jià)的國(guó)際銀價(jià)跌0.49%，收23.65美元/盎司。國(guó)內(nèi)走勢(shì)類似，滬金跌0.21%，收482.32元/克，滬銀跌0.7%收5994元/千克。市場(chǎng)逐步消化美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于降息后移的觀點(diǎn)，令貴金屬難有突破表現(xiàn)。我們認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁，令通脹仍有反復(fù)，從CPI細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)看，通脹走弱的主要原因是能源價(jià)格回落，食品價(jià)格依舊反彈，而以住房為主的服務(wù)業(yè)核心CPI也保持在4%的水平。因此美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹的步伐依舊十分漫長(zhǎng)，而降息可能更多是防御性行為，預(yù)防經(jīng)濟(jì)下滑影響。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策表態(tài)放松，但實(shí)現(xiàn)操作可能會(huì)更為謹(jǐn)慎，同時(shí)判斷在通脹回落而美國(guó)經(jīng)濟(jì)按照軟著陸的背景下，貴金屬的持有價(jià)值逐步在下降，操作上建議投資者逢高減持黃金資產(chǎn)。相對(duì)而言，我們更看好明年白銀表現(xiàn)，礦端供應(yīng)連年減產(chǎn)可能在24年持續(xù)，冶煉端白銀副產(chǎn)下降令銀錠供應(yīng)受限，需求端，雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于光伏四季度以及明年一季度的用銀需求轉(zhuǎn)為悲觀，不過光伏TOPCON與HJT路線之爭(zhēng)還未明朗，在明年光伏20%增速的預(yù)期下，印度需求可能在24年重新恢復(fù)增長(zhǎng)，白銀需求依舊偏樂觀，疊加全球庫(kù)存走低，存在一定做多機(jī)會(huì)。操作上，我們建議關(guān)注海內(nèi)外庫(kù)存變化（上期所1186噸，下降2噸，金交所1445噸，上周下降80噸），謹(jǐn)慎持有白銀多單。
　　工業(yè)硅
　　昨日（2024/01/02）工業(yè)硅主力合約為2402，收14365元/噸（+1.45%），成交32,580手?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，華東不通氧553硅均價(jià)15,100元/噸，較前一日價(jià)格無變化；華東421硅均價(jià)15,850元/噸，較前一日價(jià)格無變化。
　　供應(yīng)端縮減明顯，目前全國(guó)多地受到環(huán)保管控，新疆、內(nèi)蒙古、河南、山東等地區(qū)硅廠生產(chǎn)受到影響較大；云南召開節(jié)能減碳會(huì)議，后續(xù)金屬硅生產(chǎn)面臨不確定因素較多；西南地區(qū)減產(chǎn)仍在繼續(xù)。
　　需求端邊際改善，多晶硅產(chǎn)能爬坡產(chǎn)量小幅增加，有機(jī)硅和鋁合金需求維持弱穩(wěn)。
　　短期來看，供需或趨向偏緊，硅價(jià)重心小幅上移；長(zhǎng)期而言，上下游產(chǎn)能投放均在進(jìn)行，多晶硅投產(chǎn)節(jié)奏決定硅價(jià)走勢(shì)，目前仍保持偏空思路。
　　銅
　　昨日銅價(jià)震蕩偏弱。美債十年期收益率升至兩周高位，美元指數(shù)創(chuàng)近十個(gè)月最大漲幅。供應(yīng)端，銅礦TC繼續(xù)下行，礦端緊張延續(xù)。華東華南平水銅現(xiàn)貨升水230元和300元，進(jìn)口現(xiàn)貨盈虧打平。今年元旦假期后統(tǒng)計(jì)的SMM銅庫(kù)存僅增加了0.52萬噸至7.16萬噸，累庫(kù)幅度低，絕對(duì)庫(kù)存低位。操作上，我們認(rèn)為上次美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議傳遞的鴿派態(tài)度計(jì)入充分，關(guān)注本周議息會(huì)議紀(jì)要和非農(nóng)數(shù)據(jù)。等待調(diào)整后逢低買入機(jī)會(huì)。僅供參考。