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投資要點(diǎn)：
　　2023年電影市場(chǎng)指標(biāo)回暖，恢復(fù)趨勢(shì)顯著。從票房來看，在疫情消退、供片充足、頭部國(guó)產(chǎn)影片發(fā)力等多重有力因素帶動(dòng)下，2023年電影總票房同比上漲83.5%至549.2億元，回升至2017年水平。從觀影情況來看，觀影人次及平均票價(jià)均有不同程度的上漲，但2023年票房同比大幅上漲的主要拉動(dòng)因素是觀眾觀影熱情的復(fù)蘇，觀影人次同比上漲82.6%至12.99億人次，票價(jià)處于維穩(wěn)態(tài)勢(shì)，微幅上漲0.5%至42.3元。
　　國(guó)產(chǎn)電影逐步發(fā)力，投資端及產(chǎn)出端實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。2023年上映國(guó)產(chǎn)片426部，恢復(fù)至2019年水平，共收獲460.1億元票房，同比大幅上漲，占全年總票房的83.8%。國(guó)產(chǎn)電影占比、質(zhì)量的提升拉動(dòng)票房增長(zhǎng)，能夠?qū)⒏嗟睦麧?rùn)留存在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)片的市場(chǎng)擴(kuò)容又將進(jìn)一步反哺投資端，有更好的收益后能夠鼓勵(lì)更多的內(nèi)容投入和項(xiàng)目開發(fā)。
　　影片供應(yīng)量明顯回升，懸疑片引領(lǐng)票房增長(zhǎng)，喜劇片表現(xiàn)稍顯落后。2023年共上映509部影片，同比增加183部，票房同比增加249.9億元。各類型影片供應(yīng)量明顯回升，其中劇情片依舊占比較大，共上映223部，票房占比提升3%，位居所有類型影片票房首位；懸疑片在多部頭部電影的加持下，僅憑借8部影片占據(jù)了整年票房的16.5%，位居第二，主要由于《消失的她》、《滿江紅》等優(yōu)質(zhì)表現(xiàn)，帶動(dòng)懸疑片票房提升；喜劇片數(shù)量增加17部，但票房縮水明顯，主要是由于《你好，李煥英》2022年表現(xiàn)極為突出，2023年喜劇片并沒有黑馬出現(xiàn)，票房表現(xiàn)稍顯落后。
　　影院運(yùn)營(yíng)效率提升，萬達(dá)院線持續(xù)龍頭地位。從影院建設(shè)方面來看，影院新建持續(xù)放緩，新建銀幕數(shù)量降幅有所縮窄；從影院運(yùn)營(yíng)情況來看，在映影院及在映銀幕數(shù)維持穩(wěn)定，但放映場(chǎng)次在2023年達(dá)到近年來最高值，同比增長(zhǎng)28.1%至1.31億場(chǎng)次，這說明市場(chǎng)擴(kuò)張放緩的情況下，影院主要還是以提高影院運(yùn)營(yíng)效率為首要目標(biāo)；從院線表現(xiàn)來看，萬達(dá)院線持續(xù)龍頭地位。2023年萬達(dá)院線票房為95.66億元，同比增加83.09%，票房份額占比達(dá)17.42%，運(yùn)營(yíng)效率達(dá)1.46，遠(yuǎn)超同行，位居市場(chǎng)第一。
　　投資建議：2023年影院均恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策措施持續(xù)發(fā)力，電影作為線下消費(fèi)的重要場(chǎng)景，呈現(xiàn)良好回暖態(tài)勢(shì)，隨著優(yōu)質(zhì)電影定檔，各大檔期票房表現(xiàn)良好，行業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)電影關(guān)注度有所提升，優(yōu)質(zhì)電影帶動(dòng)整體票房增長(zhǎng)，影院運(yùn)營(yíng)效率大體恢復(fù)，新增速度有所放緩。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影片核心制作方、出品方及影視院線相關(guān)頭部公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：電影口碑、質(zhì)量不及預(yù)期；影片延期風(fēng)險(xiǎn)；電影聲譽(yù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。