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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周（12.25-12.29）滬深300指數(shù)上漲2.81%，申萬(wàn)通信行業(yè)指數(shù)上漲3.18%，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第8位，跑贏滬深300指數(shù)0.37pct。建議重點(diǎn)關(guān)注5G建設(shè)及應(yīng)用、算力、數(shù)據(jù)中心、衛(wèi)星通信等細(xì)分板塊投資機(jī)會(huì)。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）算力網(wǎng)：五部門近日聯(lián)合印發(fā)《深入實(shí)施“東數(shù)西算”工程加快構(gòu)建全國(guó)一體化算力網(wǎng)的實(shí)施意見》，提出到2025年底國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)地區(qū)各類新增算力占全國(guó)新增算力60%以上，國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)算力資源使用率顯著超過(guò)全國(guó)平均水平等目標(biāo)。（2）云計(jì)算：根據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2023年第三季度，中國(guó)大陸云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)支出同比增長(zhǎng)18%，達(dá)到92億美元，占全球云支出的12%。中國(guó)大陸排名前三的廠商分別是阿里云、華為云和騰訊云。（3）運(yùn)營(yíng)商：中國(guó)廣電互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)（CBNET）近日在上海直聯(lián)點(diǎn)與中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通等三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商互聯(lián)網(wǎng)骨干網(wǎng)正式貫通，實(shí)現(xiàn)對(duì)等直連、互聯(lián)互通。（4）衛(wèi)星通信：近日，中國(guó)移動(dòng)研究院聯(lián)合產(chǎn)業(yè)共同研制成功基于3GPPR17 NRNTN標(biāo)準(zhǔn)的星載基站，并完成地面通信測(cè)試與空間環(huán)境適應(yīng)性測(cè)試。測(cè)試性能基本符合預(yù)期，且后續(xù)將進(jìn)一步優(yōu)化，并進(jìn)行在軌驗(yàn)證，可為大眾手機(jī)及行業(yè)終端提供雙向?qū)拵I(yè)務(wù)。（5）服務(wù)器：近日，財(cái)政部、工信部聯(lián)合印發(fā)《通用服務(wù)器政府采購(gòu)需求標(biāo)準(zhǔn)（2023年版）》，指標(biāo)分類涉及產(chǎn)品規(guī)格、功能要求、安全要求、性能要求、兼容要求、可靠性要求、包裝及運(yùn)輸要求、服務(wù)要求和供保要求。（6）5G-A：近日，中國(guó)移動(dòng)研究院、浙江移動(dòng)聯(lián)合華為在浙江杭州實(shí)現(xiàn)全球首個(gè)5G-A通感一體基站低空?qǐng)鼍岸嗾緟f(xié)同測(cè)試驗(yàn)證，效果符合預(yù)期。
　　行業(yè)估值低于歷史中樞，行業(yè)關(guān)注度下降：上周（12.25-12.29）申萬(wàn)通信行業(yè)成交額1310.23億元，平均每日成交262.05億元，日均交易額較前一個(gè)交易周下降3.25%。從估值情況來(lái)看，SW通信行業(yè)PE（TTM）當(dāng)前為18.80倍，低于2016年至今的歷史均值35.71倍。
　　上個(gè)交易周通信板塊個(gè)股漲跌情況分化：133只個(gè)股中，118只個(gè)股上漲，14只個(gè)股下跌，上漲個(gè)股數(shù)占比88.72%。
　　投資建議：人工智能大模型帶來(lái)的算力升級(jí)，帶動(dòng)服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、光模塊等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；運(yùn)營(yíng)商數(shù)字化業(yè)務(wù)及云服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。中長(zhǎng)期看，建議關(guān)注衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能算力產(chǎn)業(yè)鏈、數(shù)字化應(yīng)用及5G建設(shè)的投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦對(duì)行業(yè)造成的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；5G建設(shè)發(fā)展不及預(yù)期；人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；數(shù)字化產(chǎn)業(yè)建設(shè)不及預(yù)期。