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核心觀點(diǎn)
　　建議關(guān)注早周期+保障房+玻纖板塊，同時(shí)關(guān)注低估值高股息個(gè)股。12月份中央經(jīng)濟(jì)工作會議對于建材行業(yè)整體的表述是“產(chǎn)能過剩，預(yù)期偏弱，需求不足”，在此背景下，我們認(rèn)為竣工下滑+信用風(fēng)險(xiǎn)未出清+成本壓力緩解落地，建材行業(yè)未來沒有太多期待的亮點(diǎn)。但是從局部上，我們首先推薦早周期板塊，在水泥，減水劑，防水三大早周期品種中，我們首選水泥。其次我們推薦城中村，保障房相關(guān)需求板塊。優(yōu)選行業(yè)龍頭比優(yōu)選賽道更為重要，建議關(guān)注城中村建設(shè)涉及相關(guān)設(shè)計(jì)、裝修建材企業(yè)。最后我們建議關(guān)注玻纖行業(yè)，行業(yè)需求持續(xù)下行的背景下，目前行業(yè)庫存，產(chǎn)能都開始出現(xiàn)回落的態(tài)勢。目前玻纖價(jià)格已經(jīng)持續(xù)處于不合理的低位，在此背景下，玻纖行業(yè)龍頭值得進(jìn)一步關(guān)注。2023年以來，隨著地產(chǎn)鏈景氣度持續(xù)下行，建材行業(yè)估值水平持續(xù)回調(diào)，行業(yè)指數(shù)全年跌幅20.5%，在此背景下，我們認(rèn)為對于建材板塊低估值高股息的因子有效性將有所提升。同時(shí)，當(dāng)前市場背景下，小市值個(gè)股往往具備較多超額收益。因此我們認(rèn)為除了傳統(tǒng)建材細(xì)分賽道龍頭外，低估值高股息，小市值個(gè)股值得進(jìn)一步關(guān)注。
　　本周市場回顧：本周（2023/12/25-2023/12/29）建材板塊（中信）指數(shù)漲幅2.4%，相對滬深300收益-0.4%。年初至今，建材板塊收益率為-20.5%，相較滬深300超額收益率為-9.1%。上周優(yōu)選組合收益率為3.7%，相較建材指數(shù)超額收益率為1.3%，累計(jì)收益率/超額收益率3.8%/38.4%。
　　建材周度數(shù)據(jù)概述：本周全國浮法玻璃均價(jià)107元/重量箱，環(huán)/同比變化+0.9%/+30.7%；庫存2995萬重箱，環(huán)比下降1.3%，YoY-44.9%。本周全國主流纏繞直接紗均價(jià)3217元/噸，環(huán)比下降3%；電子紗均價(jià)7550元/噸，環(huán)比下降4%。本周全國水泥市場平均成交價(jià)為386元/噸，環(huán)比下降1元。本周水泥出貨率44.3%，環(huán)比上升5.9pct；庫容比67.1%，環(huán)比下降1pct。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　傳統(tǒng)建材方面：建議關(guān)注地產(chǎn)政策落地帶來的板塊修復(fù)機(jī)會，一旦整體板塊企穩(wěn)，一線龍頭彈性可以值得期待，代表性標(biāo)的包括東方雨虹(002271，買入)、北新建材(000786，買入)、偉星新材(002372，未評級)、三棵樹(603737，未評級)、兔寶寶(002043，未評級)、堅(jiān)朗五金(002791，未評級)。
　　新型材料領(lǐng)域：依然建議關(guān)注高純石英砂/鋰電池隔膜涂覆/藥用玻璃/光伏玻璃四個(gè)細(xì)分板塊，相關(guān)標(biāo)的包括石英股份(603688，買入)，壹石通(688733，增持)，福萊特(601865，未評級)，山東藥玻(600529，增持)，力諾特玻(301188，買入)，亞瑪頓(002623，未評級)。
　　建筑細(xì)分高景氣領(lǐng)域/標(biāo)的：高空租賃行業(yè)在未來2-3年依然能看到較快的行業(yè)增長和滲透率的持續(xù)提升，標(biāo)的包括華鐵應(yīng)急(603300，買入)；受益于制造業(yè)和基建的回暖，裝配式鋼結(jié)構(gòu)相關(guān)標(biāo)的也將受益，標(biāo)的包括鴻路鋼構(gòu)(002541，增持)；“一帶一路”建設(shè)驅(qū)動下建議關(guān)注新疆基建龍頭新疆交建(002941，未評級)，青松建化(600425，未評級)。
　　下周建議關(guān)注：凱盛科技(600552，未評級)、塔牌集團(tuán)(002233，未評級)、力諾特玻(301188，買入)、北新建材(000786，買入)、西大門(605155，未評級)、英科再生(688087，未評級)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　基建/地產(chǎn)投資增速不達(dá)預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動