>> 浙商證券-原油行業(yè)周報(bào)-原油：OPEC+聯(lián)盟重申承諾，國(guó)際原油窄幅震蕩-240105
| 上傳日期： |
2024/1/6 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
任宇超 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周行情回顧：石油石化（申萬(wàn)）指數(shù)收2207.53點(diǎn)，上漲1.22%，跑贏滬深300指數(shù)4.19pcts，位列申萬(wàn)一級(jí)板塊漲跌幅榜第3位。
重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
原油板塊：OPEC+聯(lián)盟重申承諾，國(guó)際原油窄幅震蕩。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年1月3日，根據(jù)OPEC官網(wǎng)報(bào)道，“OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)重申對(duì)團(tuán)結(jié)、充分凝聚力和市場(chǎng)穩(wěn)定的承諾。” OPEC稱，該聯(lián)盟“在支持全球經(jīng)濟(jì)克服過(guò)去幾年包括新冠疫情在內(nèi)的許多挑戰(zhàn)方面付出了顯著的努力，其行動(dòng)確保了石油市場(chǎng)的穩(wěn)定，尤其是相比于其他大宗商品?！監(jiān)PEC還稱，“前所未有的合作、對(duì)話、相互尊重和信任將繼續(xù)是這些持續(xù)合作的基礎(chǔ)，這有利于所有生產(chǎn)商、消費(fèi)者和投資者，以及整體全球經(jīng)濟(jì)?！監(jiān)PEC宣言重審穩(wěn)定石油市場(chǎng)，疊加紅海事件升溫推動(dòng)當(dāng)日原油市場(chǎng)情緒回暖，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)上漲3.11%。1月4日，美國(guó)在內(nèi)等13國(guó)警告胡賽武裝不得發(fā)動(dòng)進(jìn)一步襲擊，地緣風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂有所回落。原油價(jià)格：截至2024年1月4日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為77.59美元/桶，較上周下跌0.8美元/桶（-1.02%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為72.19美元/桶，較上周上漲0.42美元/桶（+0.59%）。
成品油板塊：元旦假期推動(dòng)汽油補(bǔ)庫(kù)，柴油需求偏淡，本周汽漲柴跌。周內(nèi)本年度成品油第一輪限價(jià)上調(diào)如期兌現(xiàn)，一定程度上利好市場(chǎng)心態(tài)；同時(shí)，元旦過(guò)后，部分中下游廠商看漲油價(jià)并適度補(bǔ)貨，持續(xù)為汽油市場(chǎng)注入上行動(dòng)力；但柴油市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性需求支撐未起，階段內(nèi)行情走向仍偏弱勢(shì)。截至2024年1月5日，柴油市場(chǎng)均價(jià)7452元/噸，環(huán)比下跌14元/噸（-0.19%），汽油市場(chǎng)均價(jià)8694元/噸，環(huán)比上漲79元/噸（0.92%）。
投資策略：煉化及貿(mào)易：2023年以來(lái)，受益于油價(jià)企穩(wěn)、下游需求復(fù)蘇，民營(yíng)大煉化企業(yè)業(yè)績(jī)修復(fù)明顯，然而PB估值目前仍處于歷史底部區(qū)間，未來(lái)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，上行彈性充足，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。油氣開采：全球石化行業(yè)資本開支不足疊加OPEC+減產(chǎn)挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)未來(lái)原油供給端增長(zhǎng)有限，即便需求下調(diào)，原油生產(chǎn)國(guó)仍有能力將原油維持在供需緊平衡的狀態(tài)，受益于油價(jià)維持在較高水平區(qū)間內(nèi)，我們預(yù)計(jì)上游原油龍頭具備穩(wěn)定的盈利能力，建議關(guān)注低估值高分紅油氣龍頭中國(guó)石油、中國(guó)石化。
風(fēng)險(xiǎn)提示:（1）全球GDP增速不及預(yù)期。（2）地緣政治及不可抗力事件對(duì)油價(jià)造成大幅度影響。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國(guó)解除伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國(guó)頁(yè)巖油資本支出大幅增長(zhǎng)。
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