>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：拼多多暫停本地生活業(yè)務(wù)，聚焦主站及跨境電商temu-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周度核心觀點：
電商：
拼多多的多多買菜本地生活業(yè)務(wù)關(guān)停，中短期或?qū)⒕劢怪髡炯翱缇畴娚蘐emu。據(jù)晚點LatePost，拼多多旗下社區(qū)團購業(yè)務(wù)多多買菜在2023年12月中旬啟動了本地生活到店業(yè)務(wù)的招商工作，招商項目包含到店餐飲券、到店酒店券、景點門票券、電影票等，將從美團、抖音薄弱的三線下沉城市為重點開始突破。在原計劃里，多多買菜的本地生活項目預(yù)計將于2024年2月春節(jié)后在全國上線，但2023年最后一周，部分地區(qū)的招商人員接到指令稱該項目暫停。艾媒咨詢預(yù)估，到2025年，中國本地生活服務(wù)規(guī)模將超2.5萬億元，而本地生活線上滲透率在2021年僅有12.7%，萬億市場規(guī)模的藍海，巨頭持續(xù)加碼本地生活賽道，拼多多保持著相對謹慎的態(tài)度。此外，拼多多主站業(yè)務(wù)之一多多買菜自2022年中全國市場份額超越美團優(yōu)選后穩(wěn)定站住了第一名，目前虧損率在個位數(shù)，接近盈利。我們認為跨境電商Temu有望成為公司第二增長曲線，為未來收入端貢獻增量。上線僅一年半的Temu 23年或?qū)⑼瓿沙^140億美元GMV，并為24年立下300億美元目標。主站低價基因傳承、利潤托底，疊加美國首站入局及全托管模式的關(guān)鍵決策，人貨場具足，待步入盈利通路。建議關(guān)注：拼多多、阿里巴巴、京東集團、美團、唯品會。
傳統(tǒng)零售：
2024年元旦期間線下零售業(yè)態(tài)客流及銷售實現(xiàn)雙增。元旦期間，百聯(lián)股份旗下百貨、購物中心、奧特萊斯全國四十多家門店同比2023年節(jié)日同期客流總體提升92%，銷售總體增長超五成。其中，化妝品品類銷售同比翻番，珠寶飾品、鞋履箱包、家居用品銷售同比增長達九成，其余品類商品銷售同比均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長。百聯(lián)奧萊全國門店同比23年節(jié)日同期銷售總體增長兩成、客流總體提升超七成，青浦百聯(lián)奧萊元旦當日銷售額創(chuàng)歷史新高，長沙百聯(lián)奧萊節(jié)日同期客流及銷售雙創(chuàng)歷史新高。元旦當天，重慶百貨旗下百貨、超市、電器、汽貿(mào)四業(yè)態(tài)累計實現(xiàn)銷售4.2億元，同比增幅達22.5%，銷售創(chuàng)歷史新高；活動7天，百貨事業(yè)部銷售同比增長16%，進店客流增加34%，其中元旦節(jié)當日銷售同比增長13%；超市元旦單日全渠道銷售增長超21%，創(chuàng)歷年元旦銷售新高；元旦當天，電器直營店銷售同比增幅超60%；汽貿(mào)整車訂單同比增加72.5%，售后產(chǎn)值同比增加26%。建議關(guān)注：小商品城、重慶百貨、永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
黃金珠寶：
黃金珠寶是23年以來銷售增長以及景氣度最高的細分行業(yè)，需求釋放+黃金新工藝+金價震蕩上行共同催化，以黃金產(chǎn)品銷售為主的公司業(yè)績兌現(xiàn)較強。從基本面角度來看，黃金珠寶行業(yè)23年1-11月零售額同比增長11.9%，優(yōu)于其他子行業(yè)，一方面因為22年低基數(shù)效應(yīng)，另一方面23年需求補釋放疊加金價上行刺激投資及部分消費需求；從金價角度來看，截至1月5日，上海金交所黃金現(xiàn)貨收盤價為480元/g，同比23年初金價上漲16%。此外，1月3日，中國黃金新年專供展銷會在深圳水貝舉辦，展銷會現(xiàn)場設(shè)立了30多個展位，分設(shè)精品黃金、古法金飾品、硬足金產(chǎn)品等特色區(qū)域，中國黃金攜“承福金”“Kπ金”“玲瓏金”“賀歲金”“婚嫁金””男士飾品”六大類別的產(chǎn)品集體亮相，以款式獨特的專供產(chǎn)品，賦能終端零售商差異化的產(chǎn)品優(yōu)勢，滿足了不同消費群體對黃金珠寶首飾的多元化需求，更好地踐行“黃金為民、送福萬家”的服務(wù)理念。我們認為受益于金價震蕩上行以及需求逐步釋放，疊加黃金兼具投資與避險屬性，行業(yè)景氣度有望維持，建議關(guān)注拓店步伐穩(wěn)健、品牌認可度高、業(yè)績兌現(xiàn)強且低估值的龍頭公司。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2024.1.1-2024.1.5），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌0.19%，跑贏滬深300指數(shù)2.78pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第7位，本周漲幅排名靠前的子行業(yè)為醫(yī)療美容、家電3C和百貨，漲幅分別為11.42%、3.78%和2.56%。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：西貝餐飲將啟動海外業(yè)務(wù)；銀泰聯(lián)手螞蟻數(shù)科共建元會員數(shù)字空間；喜茶門店超3200家并且會員總數(shù)破1億；王府井喜悅購物中心開業(yè)；古茗門店超9000家并且GMV超192億元；霸王茶姬攻入茶顏悅色大本營；合肥百大元旦4天銷售3.16億；盒馬線上訂單開始收取包裝費并且用不用都要掏錢；合生商業(yè)落子京西；上海樂高樂園度假區(qū)預(yù)計于2025年春夏開放；永輝超市杭州開元廣場店開業(yè)。
電商：抖音支持發(fā)貨后極速退款且適用于所有小店商家；微信視頻號啟動年貨節(jié)大促；2024淘寶天貓年貨節(jié)招商規(guī)則公布；齊心數(shù)字人即將正式上線京東直播間；菲律賓國稅局宣布對在線商戶征收1%預(yù)扣稅；B站發(fā)布年貨節(jié)直播帶貨激勵計劃；抖音直播新版“健康分”生效；美團直播界面改版為多列feed流變單列且越來越像抖快；上海市市局執(zhí)法總隊與17家平臺企業(yè)簽訂協(xié)議以“共治”互聯(lián)網(wǎng)；亞馬遜新Listing權(quán)重規(guī)則已實行；TikTok Shop開收全托管保證金；TikTokShop年終部分傭金比將提高至8%。
黃金珠寶：中國黃金展銷會拉開2024銷售新序幕。
投資建議：
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