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本周（2024.1.2–2024.1.5，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-0.64%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-2.97%、-2.97%，超額收益分別為2.33%、2.33%
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）央行重啟投放PSL：本次單月投放量3500億元，為歷史第三高，僅次于2014年12月和2022年11月。PSL的再度投放有望推動(dòng)城中村改造和保障房等三大工程加速落地，成為拉動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)投資的有力抓手。（2）中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見：提出加大住房租賃開發(fā)建設(shè)信貸支持力度；提出滿足團(tuán)體批量購買租賃住房的合理融資需求；提出增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)住房租賃貸款投放能力，支持發(fā)行住房租賃擔(dān)保債券等。（3）上海召開全市城市更新推進(jìn)大會(huì)：會(huì)議指出要著眼推進(jìn)中央部署的保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等“三大工程”，加強(qiáng)更新任務(wù)統(tǒng)籌，在制定更新計(jì)劃時(shí)同步考慮“三大工程”建設(shè)需要。會(huì)議指出下一步抓緊制定城市更新行動(dòng)計(jì)劃，明確更新目標(biāo)、更新項(xiàng)目、實(shí)施方式、實(shí)施時(shí)序，盡快推出一批顯示度高、示范性強(qiáng)的更新案例，加快推進(jìn)“兩舊一村”改造，大力推進(jìn)“工業(yè)上樓”打造“智造空間”。
　　周觀點(diǎn)：（1）11月基建投資同比增速較1-10月基本保持平穩(wěn)態(tài)勢，地產(chǎn)投資端的拖累仍在，此前京滬房地產(chǎn)政策同步出臺(tái)傳遞積極信號(hào)；11和12月建筑商務(wù)活動(dòng)指數(shù)環(huán)比持續(xù)回升，建筑業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)上行，此前召開的中央金融工作會(huì)議明確提出加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，央行新增投放PSL 3500億有望推動(dòng)工程加快落地，期待后續(xù)財(cái)政政策發(fā)力和實(shí)物量加快落地。我們建議關(guān)注估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會(huì)，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等。
　?。?）出海方向：二十大報(bào)告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進(jìn)一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；此前第三屆“一帶一路”高峰論壇成功舉辦，會(huì)上宣布了中國支持高質(zhì)量共建“一帶一路”八項(xiàng)行動(dòng)，“一帶一路”將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，基建合作是重要形式，會(huì)議在基建領(lǐng)域取得豐碩成果，中方將統(tǒng)籌推進(jìn)標(biāo)志性工程和“小而美”民生項(xiàng)目，未來預(yù)計(jì)更多合作和政策支持有望出臺(tái)，海外工程業(yè)務(wù)有望受益。多個(gè)國際工程公司上半年海外訂單高增，后續(xù)有望逐漸兌現(xiàn)到業(yè)績層面。建議關(guān)注國際工程板塊，個(gè)股推薦中材國際，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
　?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會(huì)：水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望加快推進(jìn)，建議關(guān)注粵水電、安徽建工等；在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益，建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。