| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 705KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,楊惠冰 |
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投資要點(diǎn)
2023年12月10家新勢(shì)力車企整體交付量環(huán)比+11.19%。10家新能源乘用車重點(diǎn)車企2023年12月新能源汽車交付量合計(jì)55.55萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+53.05%/+11.19%，表現(xiàn)超預(yù)期。其中比亞迪/理想/小鵬/零跑/問(wèn)界/極氪本月交付創(chuàng)歷史新高，除哪吒外所有車企交付保持環(huán)比穩(wěn)步提升。
一線新勢(shì)力車企：1）理想：2023年12月（下述12月均指2023年12月）共交付新車50,353輛，同環(huán)比分別+137.15%/+22.72%；2023年全年共交付376,030輛，同比+184.6%。渠道方面，理想汽車在全國(guó)已有467家零售中心，覆蓋140個(gè)城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心360家，覆蓋209個(gè)城市。12月理想零售中心單店效能為149輛/家，環(huán)比+35.21%。2）小鵬：12月共交付20,115輛，同環(huán)比分別+78.13%/+0.37%；2023年全年共交付超14萬(wàn)臺(tái)，同比+17.26%。新車方面，小鵬X9正式上市，價(jià)格35.98萬(wàn)元起，預(yù)售訂單突破3萬(wàn)臺(tái)。3）蔚來(lái)：12月共交付新車18,012輛，同環(huán)比分別+13.89%/+12.86%；2023年全年交付160,038臺(tái)，同比+30.66%。全球換電站已達(dá)2,350座，其中高速公路換電站747座。
其他新勢(shì)力車企：1）哪吒汽車：12月交付5,135輛，同環(huán)比分別-34.12%/-58.94%。2 ）零跑汽車：12月交付18,618輛，同環(huán)比分別+119.22%/+0.59%，連續(xù)創(chuàng)歷史新高。2023年全年交付144,155臺(tái)，同比+29.67%。C10定于2024年1月10日開(kāi)啟國(guó)內(nèi)預(yù)售。3）廣汽埃安：埃安12月終端銷量45,947輛，同環(huán)比分別+53.12%/+10.54%；2023年全年交付480,003臺(tái)，同比+77.02%。4）吉利極氪：12月交付13,476輛，同環(huán)比分別為+18.87%/+2.84%；2023年全年交付118,685臺(tái)，同比增長(zhǎng)65.02%。新車方面，12月27日極氪首款轎車007正式上市，2024年1月1日開(kāi)啟交付。5）問(wèn)界：?jiǎn)柦缦盗?2月交付24,468輛，同環(huán)比分別為+141.23% / +29.96%，問(wèn)界M7交付20,611輛，累計(jì)交付超48,552輛，累計(jì)大定突破12萬(wàn)輛。2023年問(wèn)界全年交付94,380臺(tái)，同比+23.93%。新車方面，12月26日，科技旗艦SUV問(wèn)界M9正式上市，起售價(jià)46.98萬(wàn)元，2024年2月開(kāi)啟規(guī)模交付。問(wèn)界M9上市七天累計(jì)大定已突破3萬(wàn)輛。
投資建議：堅(jiān)定擁抱汽車【AI智能化+出?！?jī)蓷l主線！主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！港股整車優(yōu)選【小鵬+理想+長(zhǎng)城】等，A股整車優(yōu)選【長(zhǎng)安汽車+比亞迪+長(zhǎng)城/廣汽/上汽等】。零部件三條布局思路：1）L3智能化核心受益環(huán)節(jié)：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽(yáng)集團(tuán)+經(jīng)緯恒潤(rùn)）+線控底盤（耐世特+伯特利+拓普集團(tuán)）+軟件算法/檢測(cè)（中國(guó)汽研等）等。2）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。整車及零部件合作伙伴（長(zhǎng)安+賽力斯+江淮+奇瑞/瑞鵠模具）。3）以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電動(dòng)化核心硬件。T鏈（拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+新泉股份+愛(ài)柯迪+岱美股份+嶸泰股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時(shí)代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價(jià)比的重卡板塊（中集車輛+中國(guó)重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛(ài)瑪科技/春風(fēng)動(dòng)力）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。
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