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本周（1.2-1.5）跟蹤：本周鋼材價格震蕩運行，總體產(chǎn)量下降，需求端略有回升但仍表現(xiàn)較弱，庫存整體持續(xù)累庫。
　　本周鋼材價格漲跌互現(xiàn)，原材料鐵礦價格強(qiáng)勢支撐鋼價運行：本周鋼材價格品種漲跌互現(xiàn)，具體來看，截至1月5日螺紋鋼HRB400上海報價3980元/噸，周降10元/噸，仍受淡季供需較弱牽制。原料端，本周鐵礦、廢鋼價格上漲，焦煤價格下降，總體來看鐵礦價格持續(xù)走高略超市場預(yù)期，我們判斷由于鐵礦受供給礦山壟斷影響較大，價格維度供給端作用較強(qiáng)，因此對鋼價短期仍有支撐作用。
　　實際供給總體下降，下游表需部分品種短期略有回升但持續(xù)性不佳：供應(yīng)方面本周除中厚板外均出現(xiàn)回落，主要受盈利不佳、停產(chǎn)檢修及天氣影響。表觀需求端線材、冷軋下降，其余品種需求略有回升，我們判斷一部分由于春節(jié)前補庫需求增加，另一部分由于進(jìn)入1月份后宏觀會議即將召開部分投機(jī)需求有所回升導(dǎo)致，但持續(xù)性不強(qiáng)。
　　社庫出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，盈利顯著走低：本周鋼材總庫存1364萬噸，較上周+26萬噸，同比去年-2%。本周鋼廠庫存持續(xù)減少，轉(zhuǎn)移至社庫增加37萬噸。從盈利角度來看，滯后一月毛利環(huán)比仍有下滑，我們預(yù)計供給端仍面臨較大壓力。
　　投資建議：我們判斷供給端主要受制于盈利能力不佳仍會呈現(xiàn)減產(chǎn)態(tài)勢，需求端鋼貿(mào)商冬儲意愿較弱，結(jié)合庫存累庫實際表現(xiàn)不佳，預(yù)計短期不會有明顯改善，供需雙弱情況下鋼價預(yù)計受市場情緒以及原材料成本高位支撐呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。標(biāo)的建議關(guān)注華菱鋼鐵、寶鋼股份。
　　風(fēng)險提示：若下游需求不及預(yù)期；供給持續(xù)增長導(dǎo)致鋼材價格下跌風(fēng)險。