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價(jià)格：本周鋼材價(jià)格震蕩。本周20mm HRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為3980元/噸，較上周環(huán)比持平；熱軋3.0mm價(jià)格為4050元/噸，較上周環(huán)比-0.2%；冷軋1.0mm價(jià)格為4830元/噸，較上周環(huán)比-0.4%。本周原材料中，港口鐵礦石價(jià)格上漲；焦炭?jī)r(jià)格回落；廢鋼價(jià)格上漲。
　　利潤(rùn)：本周鋼材利潤(rùn)回落。長(zhǎng)流程方面，我們測(cè)算本周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周變化-38元/噸，-25元/噸和-44元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤(rùn)下滑。
　　產(chǎn)量與庫(kù)存：本周五大鋼材產(chǎn)量、社庫(kù)周環(huán)比下滑，廠庫(kù)周環(huán)比上升。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量876萬(wàn)噸，環(huán)比降9.86萬(wàn)噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比減10.34萬(wàn)噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升0.48萬(wàn)噸，螺紋鋼本周減產(chǎn)7.65萬(wàn)噸至244.19萬(wàn)噸。分不同煉鋼方式來(lái)看，本周長(zhǎng)、短流程螺紋鋼產(chǎn)量分別為207.03萬(wàn)噸、37.16萬(wàn)噸，環(huán)比分別-8.17萬(wàn)噸、+0.52萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周五大鋼材品種社會(huì)總庫(kù)存環(huán)比增36.46萬(wàn)噸至922.25萬(wàn)噸，鋼廠總庫(kù)存440.68萬(wàn)噸，環(huán)比降10.62萬(wàn)噸，其中，螺紋鋼社庫(kù)增27.48萬(wàn)噸，廠庫(kù)降9.92萬(wàn)噸。表觀消費(fèi)量方面，測(cè)算本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量226.63萬(wàn)噸，環(huán)比升6.62萬(wàn)噸，本周建筑鋼材成交日均值13.59萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.43%。
　　投資建議：需求淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，產(chǎn)量持續(xù)下行。短期基本面上，鋼材表觀需求環(huán)比回落，其中螺紋鋼和中厚板需求回升。庫(kù)存方面，五大材總庫(kù)存整體環(huán)比回升，其中螺紋，線材和中厚板回升較多。供應(yīng)方面，五大材總產(chǎn)量環(huán)比下滑。隨著鋼鐵需求進(jìn)入淡季，鋼鐵需求轉(zhuǎn)弱，后續(xù)關(guān)注相關(guān)政策對(duì)需求的提振作用。2023年12月份，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補(bǔ)充貸款（PSL）3500億元，有望推進(jìn)“三大工程”。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材、中洲特材、翔樓新材；3）石墨電極標(biāo)的：方大炭素；4）管材標(biāo)的：友發(fā)集團(tuán)、新興鑄管。建議關(guān)注：高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。