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本報告導讀：
　　經濟會議定調24年“以進促穩(wěn)、先立后破”的總體發(fā)展基調，關注PSL后政策組合拳的跟進力度。疊加美聯(lián)儲全面轉向鴿派，當前處于估值底部的化工龍頭值得關注。
　　摘要：
　　本周市場表現及價格跟蹤：本周（1.1-1.5）上證指數跌幅為-1.54%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-6.12%，基礎化工指數（CI005006）跌幅為-2.69%，在30個板塊中排名第19位。本周價格漲幅前五：NYMEX天然氣（+12.21%）、醋酸乙烯（華東）（+6.06%）、R134a（+5.45%）、乙二醇（+3.34%）、苯胺(華東)（+3.15%）。
　　基礎化工行業(yè)周觀點：關注PSL重啟后政策組合拳的跟進力度，2024年化工需求或值得期待。內需：前期的經濟會議定調24年“以進促穩(wěn)、先立后破”的總體發(fā)展基調。央行重啟PSL，預計將支持“三大工程”，其在穩(wěn)增長的同時補充流動。但對于國內市場而言，更需要關注政策組合拳的后續(xù)跟進，尤其是一季度降息的潛在可能。外需：美聯(lián)儲加息基本結束，同時降息提上日程。同時，考慮到當前化工品價格、價差多處于歷史中低位，我們認為當前處于估值底部的、能耗、技術水平優(yōu)異的化工龍頭值得關注，同時應關注在先進制造方面與強鏈、補鏈相關的新材料標的。推薦以下三條主線：1.周期底部看成長：國內經濟趨勢性恢復中，海外去庫存接近尾聲，需求邊際向上趨勢明確；2023-2024年屬于化工行業(yè)新增供給集中釋放期，供需博弈仍在演繹中，周期底部有擴張能力的龍頭公司仍將是下一輪周期向上的主要受益者，單純擴產能已不符合發(fā)展新模式，擴鏈（新產品）強鏈（拿上游資源）是主要方向，受益子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、農藥原藥、鈦白粉、純堿、鉀肥、輪胎等。2. “新”趨勢、“新”方向、“新”材料：看好國產替代趨勢、下游行業(yè)高速成長、技術及渠道優(yōu)勢的細分領域小巨人企業(yè)，重點關注吸附樹脂、潤滑油添加劑、陶瓷粉體、納米二氧化硅、硅微粉、復合材料邊框等子行業(yè)。3.景氣度確定性拐點：景氣度向上拐點雖遲但至，三代制冷劑配額確定有效約束氟化工行業(yè)的供給格局，競爭格局較好提升產品盈利能力；海外農化去庫存周期結束的時點漸行漸近，具備較強渠道擴張能力的農藥制劑出口龍頭有望受益。
　　投資建議：推薦萬華化學、華魯恒升、揚農化工、巨化股份、龍佰集團、亞鉀國際、遠興能源、潤豐股份、藍曉科技、萬潤股份、瑞豐新材、國瓷材料、凌瑋科技、聯(lián)瑞新材、博菲電氣、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟，相關受益公司包括永和股份、三美股份。
　　風險提示：海內外需求不及預期、貿易摩擦、油價大幅波動。