主要觀點(diǎn)
23年化妝品行業(yè)穩(wěn)中有進(jìn)，日韓化妝品規(guī)模在中國(guó)市場(chǎng)同比下滑2023年中國(guó)化妝品行業(yè)整體規(guī)模為7972億元，同比增長(zhǎng)5.2%。分渠道看，線上渠道市場(chǎng)份額達(dá)到50.75%，反超線下渠道。其中，2023年抖音平臺(tái)化妝品銷售額增幅達(dá)47%、快手為69.7%；而傳統(tǒng)電商平臺(tái)表現(xiàn)平淡，淘系和京東均有所下滑，分別下降11.7%、14.8%。2023年中國(guó)化妝品行業(yè)線下渠道銷售額為3926億元，同比微增0.8%。從銷售額同比來(lái)看，CS渠道和百貨渠道均為個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，分別上升2.1%、1.6%，KA渠道出現(xiàn)了下滑，同比下降15%。分國(guó)別看，歐美、日韓化妝品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模均有下降，其中歐美化妝品規(guī)模-0.6%，日本化妝品規(guī)模-17%，韓國(guó)化妝品規(guī)模-26.1%。
天貓平臺(tái)珀萊雅繼續(xù)領(lǐng)跑國(guó)貨護(hù)膚。2023年12月天貓平臺(tái)美容護(hù)膚/美體/精油類目GMV為48.35億元。進(jìn)入TOP10的國(guó)貨品牌珀萊雅、薇諾娜、自然堂的GMV分別為2.39、1.16、1.07億元。2023年12月天貓彩妝/香水/美妝工具類目GMV為28.05億元。12月，圣羅蘭蟬聯(lián)天貓彩妝香水類目第一。國(guó)產(chǎn)品牌彩棠GMV為5872.5萬(wàn)元，在天貓彩妝香水類目中排列第四，超過(guò)迪奧、蘭蔻、雅詩(shī)蘭黛等國(guó)際品牌。
抖音平臺(tái)韓束連續(xù)3個(gè)月GMV超5億元。2023年12月，抖音美妝（包含護(hù)膚、彩妝、香水、彩妝工具、美容個(gè)護(hù)儀器和美容美體醫(yī)療器械）GMV同比增長(zhǎng)67.03%。護(hù)膚類目GMV同比上漲59.39%。其中國(guó)產(chǎn)品牌韓束12月GMV同比增長(zhǎng)585%，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月GMV超5億元。彩妝GMV同比增長(zhǎng)89.61%，TOP20的品牌中95%為國(guó)產(chǎn)品牌，戀火品牌12月GMV為5000-7500W，同比增長(zhǎng)達(dá)到125%。香水類目GMV同比增長(zhǎng)118.24%，美容儀類目GMV同比增長(zhǎng)26.44%。
快手平臺(tái)國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)top20榜單。2023年12月，快手美妝（包含護(hù)膚、彩妝、香水、彩妝工具、美容儀）GMV為24.26億元。其中，護(hù)膚類目GMV為20.12億元，同比上漲5.59%。TOP20的品牌中95%為國(guó)產(chǎn)品牌，上榜的國(guó)產(chǎn)品牌GMV占TOP20品牌總GMV的97.67%。彩妝GMV為3.03億元，同比上漲3.77%。TOP20的品牌中95%為國(guó)產(chǎn)品牌，上榜的國(guó)產(chǎn)品牌GMV占TOP20品牌總GMV的82.71%。
韓束重返線下渠道，邁入全渠道進(jìn)階時(shí)代
1月2日，2024韓束CS新品發(fā)布會(huì)在上美科技園盛大召開(kāi)，CS渠道專供新品、新模式、新服務(wù)等一系列重磅內(nèi)容首次官宣。在抖音2023全年美妝榜單中，韓束的GMV超33.4億元，超過(guò)多數(shù)海內(nèi)外大牌排列抖音美妝類目TOP1，并且抖音近30天平均復(fù)購(gòu)率達(dá)到20.69%。產(chǎn)生超級(jí)品牌韓束的同時(shí)也產(chǎn)生了超級(jí)產(chǎn)品，截至目前，紅蠻腰系列全渠道銷量超587萬(wàn)套，在抖音美妝6大榜單中穩(wěn)坐榜首，勢(shì)能已經(jīng)溢出至線下，紅白蠻腰系列上架屈臣氏40天內(nèi)銷售額突破3000萬(wàn)元。
上美股份在大會(huì)上官宣CS新模式，力求“品牌力+產(chǎn)品力+服務(wù)力”三管齊下。從構(gòu)建超級(jí)品牌、超級(jí)品質(zhì)、超級(jí)性價(jià)比、超級(jí)利潤(rùn)、超級(jí)顏值、超級(jí)服務(wù)六個(gè)方面來(lái)實(shí)現(xiàn)品牌價(jià)值的真正落地。我們認(rèn)為韓束在線上抖音渠道已經(jīng)形成了較強(qiáng)的品牌勢(shì)能，有望賦能線下渠道拓展。隨著品牌進(jìn)入全渠道進(jìn)階時(shí)代，預(yù)計(jì)市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升。
愛(ài)美客2023年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，有望提振市場(chǎng)信心
公司發(fā)布《2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.1-19億元，同比增長(zhǎng)43%-50%；扣非凈利潤(rùn)17.82-18.72億元，同比增長(zhǎng)49%-56%。經(jīng)我們測(cè)算，2023年第四季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.92-4.82億元，同比增長(zhǎng)45%-78%；扣非凈利潤(rùn)為3.86-4.76億元，同比增長(zhǎng)66%-105%。
公司持續(xù)加強(qiáng)客戶的合作的深度和廣度。公司積極關(guān)注市場(chǎng)變化，在學(xué)術(shù)端和運(yùn)營(yíng)端為下游醫(yī)美機(jī)構(gòu)提供高質(zhì)量服務(wù)，更好的滿足求美者的需求，提升與客戶的合作深度。同時(shí)通過(guò)經(jīng)銷模式，進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)品覆蓋的機(jī)構(gòu)數(shù)量，提升與客戶合作的廣度。
產(chǎn)品端嗨體已經(jīng)形成了較強(qiáng)的品牌力，濡白天使銷售規(guī)模持續(xù)提升。公司的嗨體產(chǎn)品依托已有的品牌影響力，持續(xù)提升市場(chǎng)滲透率，獲得更多醫(yī)美機(jī)構(gòu)和求美者的認(rèn)可；公司的濡白天使產(chǎn)品自2022年投放市場(chǎng)以來(lái)，獲得了很好的市場(chǎng)口碑，覆蓋的機(jī)構(gòu)數(shù)量和銷售規(guī)模持續(xù)提升。
本周重點(diǎn)行業(yè)新聞及公司公告
愛(ài)美客：發(fā)布《2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18.1-19億元，同比增長(zhǎng)43%-50%，扣非凈利潤(rùn)17.82-18.72億元，同比增長(zhǎng)49%-56%。
韓束：召開(kāi)2024年CS新品發(fā)布會(huì)，重回線下渠道
歐詩(shī)漫：推出全新“珍珠奢華鎏金淡紋緊致系列產(chǎn)品”
金發(fā)拉比：因涉及多項(xiàng)違法行為被罰沒(méi)超260萬(wàn)元
彩棠：官宣首位品牌大使陳都靈
毛戈平：IPO狀態(tài)目前已經(jīng)顯示為“終止”
華東醫(yī)藥：發(fā)布《關(guān)于全資子公司收到浙江省高級(jí)人民法院受理案件通知書的公告》
投資建議
我們認(rèn)為長(zhǎng)期醫(yī)美滲透率有望繼續(xù)提升邏輯不變，關(guān)注膠原蛋白有望持續(xù)放量的錦波生物、醫(yī)美龍頭愛(ài)美客、可復(fù)美銷售表現(xiàn)亮眼，醫(yī)美產(chǎn)品在研的巨子生物、光電醫(yī)美設(shè)備龍頭復(fù)銳醫(yī)療科技、產(chǎn)品矩陣豐富的華東醫(yī)藥、童顏針進(jìn)口醫(yī)療器械注冊(cè)申請(qǐng)獲受理且膠原蛋白在研的江蘇吳中等。
