>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品早報(bào)-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
大小： |
2557KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王俊,楊澤元 |
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大豆/粕類
【重要資訊】
豆粕周五大幅回落，夜盤延續(xù)下跌。豆粕05日盤收3205元/噸，菜粕05日盤收2659元/噸。周五豆粕市場價(jià)跌30-40，東莞3780（-40）元/噸，廣東油廠豆粕報(bào)3770（-70）元/噸，廣東油廠菜粕2760（-50）元/噸，周六豆粕市場價(jià)大幅下跌40-70元，主流現(xiàn)貨價(jià)3710-3750左右。125家油廠上周開機(jī)率46%，壓榨量162.74萬噸，預(yù)計(jì)本周開機(jī)率50%，壓榨量175.57萬噸。
周末巴西中部雨量較多，阿根廷主產(chǎn)區(qū)在上周中降雨偏少后迎來降雨。預(yù)報(bào)顯示巴西未來兩周整體降雨較大，阿根廷降雨偏正常，利于大豆生長。
【交易策略】
目前對巴西產(chǎn)量的預(yù)估在1.52-1.55億噸，馬州、戈亞斯11、12月的降水偏少預(yù)計(jì)有所減產(chǎn)，但南里奧格蘭德州今年預(yù)計(jì)恢復(fù)性增產(chǎn)，阿根廷豐產(chǎn)預(yù)期較足，南美產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍然歷史最高，美豆的運(yùn)行區(qū)間承壓，所以單邊目前看豆粕05跟隨美豆偏空為主。近期豆粕05合約在3200、3000元/噸分別有美豆、巴西的種植成本支撐，更深度的跌幅需要看巴西出口季與美豆競爭后升貼水的下行，而1月份一般存在季節(jié)性的備貨需求，因此短期可能會(huì)偏弱震蕩。中期從目前的大豆進(jìn)口預(yù)估和季節(jié)性消費(fèi)來看似乎近兩個(gè)月油廠庫存將在高位維持而不是大幅去庫，反彈拋空為主。
油脂
【重要資訊】
1、美國農(nóng)業(yè)部表示，截至12月28日當(dāng)周，美國2023/2024年度大豆出口凈銷售為20.2萬噸，前一周為98.4萬噸；2024/2025年度大豆凈銷售0.1萬噸，前一周為0萬噸；美國2023/2024年度大豆出口裝船100.1萬噸，前一周為121.6萬噸。銷售數(shù)據(jù)偏差。
2、1月10日12:30，MPOB將公布馬來西亞12月棕櫚油供需月報(bào)。
3、1月5日豆油成交22400噸，棕櫚油成交200噸。
周五油脂小幅上漲，夜盤略漲，原油近期止跌。棕櫚油05收7022元/噸，豆油05收7392元/噸，菜油05收7833元/噸。基差略跌，廣州24度棕櫚油基差05+20（-30）元/噸，江蘇一級豆油基差05+690（+20）元/噸，華東菜油基差05+180（0）元/噸。
【交易策略】
大方向油脂暫時(shí)看不到減產(chǎn)，由于需求增加，新年度油脂價(jià)格中樞可能與去年持平。根據(jù)目前主流機(jī)構(gòu)的預(yù)估，12月庫存可能小幅去庫，1月以后隨著產(chǎn)量季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)計(jì)去庫趨勢更明確，對油脂價(jià)格有一定支撐。供需矛盾不突出的情況下，預(yù)計(jì)與原油走勢更為密切，馬棕生柴價(jià)差當(dāng)前處于中性的位置，預(yù)計(jì)跟隨原油震蕩為主，若原油站穩(wěn)70美元/桶中樞，6800的棕櫚油或是底部區(qū)間。
白糖
【重點(diǎn)資訊】
周五日盤鄭糖震蕩，主力合約收于6308元/噸，較上個(gè)交易日下跌16元/噸。現(xiàn)貨方面，周五廣西制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間6430-6550元/噸，廣西現(xiàn)貨-鄭糖力合約（sr2405）基差122元/噸，云南制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)區(qū)間為6500-6530元/噸，加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間為6680-7050元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)連續(xù)多日企穩(wěn)。剛需補(bǔ)庫有所增加，但整體成交未有明顯放量。據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截止12月底全國共生產(chǎn)食糖319.51萬噸，同比減少6萬噸。全國累計(jì)銷售食糖169.82萬噸，同比增加20萬噸；累計(jì)銷糖率53.2%，同比加快7.2個(gè)百分點(diǎn)。
據(jù)外電1月5日消息，洲際交易所（ICE）原糖期貨周五收盤幾無變動(dòng)。3月原糖期貨合約收低0.04美分/磅，或0.19%，收盤價(jià)報(bào)21.1美分/磅。據(jù)泰國糖及甘蔗委員會(huì)辦公室周五預(yù)測，泰國在2023/24生產(chǎn)年度預(yù)期將生產(chǎn)800-850萬噸糖，較上一年下滑約25%。據(jù)巴西政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，巴西12月糖出口量為385萬噸，較上年同期增加75%。
【交易策略】
外盤方面，在原糖大幅下跌后短期風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，并且泰國及印度逐步兌現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)原糖在18-20美分/磅成本線有較強(qiáng)支撐。國內(nèi)方面，當(dāng)前因進(jìn)口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時(shí)間，國內(nèi)庫存大幅去化，若對低關(guān)稅糖漿及預(yù)拌粉進(jìn)口進(jìn)行管控，未來國內(nèi)產(chǎn)銷缺口問題會(huì)被放大，配額外進(jìn)口成本將重新成為價(jià)格的錨定。當(dāng)前糖價(jià)接近廣西生產(chǎn)成本，繼續(xù)深跌概率有限，策略上建議逢低擇機(jī)買入。
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