>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-240105
| 上傳日期： |
2024/1/5 |
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| 751KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：紡織企業(yè)近期訂單持續(xù)好轉(zhuǎn)，對于后期訂單狀況謹(jǐn)慎樂觀，多數(shù)紡織企業(yè)開機率提升，對皮棉原料采購放量。目前現(xiàn)貨市場持續(xù)回暖，下游產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)邊際變化轉(zhuǎn)好。但從中期來看，棉紗高庫存的矛盾仍在，且紡紗利潤微薄，棉價缺乏較強的向上驅(qū)動。
白糖：春節(jié)備貨陸續(xù)開啟，近期用糖終端詢價增加，市場成交相對回暖。印度和泰國歉收支撐，但巴西中南部地區(qū)產(chǎn)量超預(yù)期。當(dāng)前進口利潤倒掛已經(jīng)持續(xù)超過兩年時間，國內(nèi)庫存大幅去化。
油脂：據(jù)彭博調(diào)查顯示，預(yù)計馬來西亞2023年12月棕櫚油庫存為237萬噸，較11月減少2.1%，較去年11月增加8%；預(yù)計馬來西亞2023年12月棕櫚油產(chǎn)量為161萬噸，較11月減少10%，為2023年1月以來最大單月跌幅；預(yù)計馬來西亞2023年12月棕櫚油出口量為133萬噸，較11月減少5%。
豆粕：預(yù)報顯示巴西未來兩周整體降雨較大，阿根廷降雨偏正常，利于大豆生長。阿根廷豐產(chǎn)預(yù)期較足，南美產(chǎn)量預(yù)計仍然歷史最高。從目前的大豆進口預(yù)估和季節(jié)性消費來看似乎近兩個月油廠庫存將在高位維持而不是大幅去庫。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2403)經(jīng)過一個月報收陰線持續(xù)空頭下跌，兩周前超跌反彈回暖上升，上周以來寬幅盤整，形成上方有空頭壓力的短期盤整的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.83%報收于2381。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于11.24%（+0.26%），自高位震蕩下行低于歷史平均數(shù)水平；期權(quán)持量PCR報收于0.86（-0.02），自低位緩慢上行后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如C2403：S_C2403-P-2360，S_C2403-P-2380和S_C2403-C-2380，S_C2403-C-2400。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2403)前三周上升受阻回落逐漸下行后盤整震蕩，上周先漲后跌振幅擴大，本周跳空低開報收大陰線后低位盤整，跌幅0.84%報收于3642。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于17.10%（-0.01%），窄軌道線內(nèi)震蕩；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于1.12（+0.12），中間位置寬幅震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如M2403，S_M2403-P-3550，S_M2403-C-3600和S_M2403-C-3650，S_M2401-C-3700。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)一個半月前于高點震蕩回落至前期震蕩區(qū)間下限后于三周前開始偏弱多寬幅震蕩，近一周連續(xù)報收陰線下行，遇有前期震蕩區(qū)間下限支撐后盤整，漲幅0.11%報收于6988。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于21.94%（+0.58%），大幅回落跌破歷史平均數(shù)水平后小幅波動；持倉量PCR報收于1.12（-0.03），持續(xù)上行至高位后小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P6800@10,S_P2405-P-6900@10和S_P2405-C-6900@10，S_P2405-C-7000@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2403)一個多月前跌破前期震蕩區(qū)間低點加速下行一周多后于前三周跌速減緩寬幅震蕩，兩周前自低位弱勢反彈，跌幅0.11%報收于6357。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于13.29%（-0.13%），低位位置偏空頭下行至下軌道線；期權(quán)持倉量PCR報收于0.81（+0.02），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如SR2403：S_SR2403P6300@10，S_SR2403P6400@10和S_SR2403C6400@10，S_SR2403C6500@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2403)近一個多月以來于超跌反彈震蕩回升，近三周先窄幅盤整后偏多頭緩慢上行，跌幅0.06%報收于15610。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于13.74%（+0.25%），低位偏空頭窄幅波動；持倉量PCR報收于0.54（-0.00），低位窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點，則逐漸平倉離場，如CF2403：S_CF2403P15400，S_CF2403P15600和S_CF2403C15800，S_CF2403C16000。
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