>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 912KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年12月29日，上期所天然橡膠庫存189951（3750）噸，倉單165220（5370）噸。20號膠庫存126323（4860）噸，倉單117129（5343）噸。丁二烯倉庫上周5940噸，本周7740（ 1800）噸。
甲醇：國內(nèi)開工小幅走高，處于相對高位，進口端到港受短期封航影響高位回落，但后續(xù)仍面臨壓力。甲醇企業(yè)利潤整體仍相對偏低，成本區(qū)間下移。需求端傳統(tǒng)需求開工漲跌互現(xiàn)，整體需求回落為主，沿海MTO開工小幅回落，整體剛性維持。庫存方面，本周港口去庫內(nèi)地累庫，企業(yè)待發(fā)訂單回落。
PVC：PVC基本面維持弱勢，上游生產(chǎn)企業(yè)檢修計劃偏少，生產(chǎn)減損量環(huán)比下降，市場供應(yīng)壓力增加，下游維持剛需低價采購，遠期節(jié)日停工放假預(yù)期偏弱，現(xiàn)貨市場價格重心維持弱勢震蕩。
塑料：現(xiàn)貨價格無變動，PE步入季節(jié)性淡季；1月供應(yīng)端壓力主要來自于進口端，無新增產(chǎn)能，檢修量較大，上游制造商在利潤環(huán)境下，降低生產(chǎn)利用率至歷史低點；人民幣匯率升值至7.10，PE進口利潤得以修復(fù)，進口窗口打開；據(jù)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會辦公室消息稱：根據(jù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和供需情況變化，在加入世界貿(mào)易組織承諾范疇內(nèi)，提高乙烯及丙烯關(guān)稅。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標的行情：橡膠上個月初以來超跌反彈回暖上升連續(xù)報收陽線，”V“型反轉(zhuǎn)后延續(xù)近三周以來的多頭上漲，節(jié)后沖高回落連續(xù)報收小陰線，形成偏多頭趨勢方向上短期下降的市場行情走勢形態(tài)，跌幅2.31%報收于13550。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于21.12%（+0.11%），高于歷史平均數(shù)水平小幅波動；持倉量PCR歷史中間偏上位置小幅波動報收于0.62（-0.00）；
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P13000@10，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13500@10，S_RU2405C13750@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標的行情：甲醇三周前逐漸反彈回暖上升，觸及前期高點后于兩周前回落逐漸下行，跌幅0.83%報收于2396。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動率小幅波動報收于18.88%（-0.37%），圍繞下軌道線盤整；持倉量PCR報收于0.75（-0.04），持續(xù)下行至較低位置。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調(diào)整持倉，使得持倉保持負數(shù)，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2402期權(quán)，S_MA2402P2350@10，S_MA2402P2375@10和S_MA2402C2400@10，S_MA2402C2425@10。
（3）PTA期權(quán)
標的行情：PTA經(jīng)過前期連續(xù)空頭下行回落后，前三周超跌反彈V”型反轉(zhuǎn)連續(xù)報收大陽線，在前期高點壓力下高位回落，上周緩慢下行后窄幅盤整，漲幅0.86%報收于5894。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動率報收于17.29%（+0.08%），圍繞下軌道線窄幅盤整；持倉量PCR報收于0.92（+0.03），圍繞0.90小幅波動。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2402期權(quán)，S_TA2402P5700@10，S_TA2402P5900@10和S_TA2402C5900@10，S_TA2402C6000@10。
?。?）塑料期權(quán)
標的行情：塑料（L2405）止跌反彈回暖上升后延續(xù)三周的震蕩上行偏多頭上漲，近兩周沖高突破前期高點后快速下行連續(xù)報收陰線，節(jié)后延續(xù)空頭行情，形成短期偏空的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.12%報收于8137。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動率報收于13.42%（-0.22%），下軌道線內(nèi)窄幅盤整；持倉量PCR報收于0.85（+0.06），歷史中間位置緩慢上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P-8100@10和S_L2405-C-8100@10，S_L2405-C-8200@10。
?。?）PVC期權(quán)
標的行情：PVC近兩周以來上升受阻回落連續(xù)報收大陰線下行，觸及前期低點后寬幅震蕩，隨后破位下行，整體表現(xiàn)為空頭下跌的市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.02%報收于5844。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動率報收于19.00%（+0.04%），緩慢上行突破歷史平均數(shù)水平；持倉量PCR報收于0.95（-0.00），加速上升突破前期高點后持續(xù)小幅回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如V2405期權(quán)，S_V2405-P-5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5800@10，S_V2405-C-5900@10。
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