>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：或開啟震蕩市-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.美國12月非農(nóng)就業(yè)增長超預(yù)期，工資穩(wěn)步上漲。
2.當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月5日晚間，以色列國防部長加蘭特發(fā)表視頻聲明稱，以軍已經(jīng)準(zhǔn)備了一份應(yīng)對以色列北部戰(zhàn)線的綜合軍事計(jì)劃，以軍在以黎邊境地區(qū)將繼續(xù)開展軍事行動(dòng)，并視情況進(jìn)一步擴(kuò)大行動(dòng)范圍。《以色列時(shí)報(bào)》援引加蘭特表述報(bào)道稱，預(yù)計(jì)以方將對黎巴嫩境內(nèi)的真主黨勢力發(fā)動(dòng)大規(guī)模軍事進(jìn)攻。（央視新聞）
3.據(jù)BBC：也門胡塞武裝最高革命委員會表示，任何與美國領(lǐng)導(dǎo)的紅海聯(lián)盟有關(guān)的國家將失去他們的海上安全，并成為襲擊目標(biāo)。
4.當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月5日晚間，以色列國防部長加蘭特發(fā)表視頻聲明稱，以軍已經(jīng)準(zhǔn)備了一份應(yīng)對以色列北部戰(zhàn)線的綜合軍事計(jì)劃，以軍在以黎邊境地區(qū)將繼續(xù)開展軍事行動(dòng)，并視情況進(jìn)一步擴(kuò)大行動(dòng)范圍?！兑陨袝r(shí)報(bào)》援引加蘭特表述報(bào)道稱，預(yù)計(jì)以方將對黎巴嫩境內(nèi)的真主黨勢力發(fā)動(dòng)大規(guī)模軍事進(jìn)攻。（央視新聞）
5.馬士基1月5日聲明：形勢不斷變化，且局勢仍然高度不穩(wěn)定，所有可用的情報(bào)都證實(shí)，安全風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)處于顯著升高的水平。因此，我們決定在可預(yù)見的未來，所有經(jīng)過紅海/亞丁灣的馬士基船只都將向南繞過好望角。
6.達(dá)飛輪船：自2024年1月12日（起始港裝貨日期）起，對中國到西北非（利比里亞、塞內(nèi)加爾、毛里塔尼亞、岡比亞、幾內(nèi)亞、塞拉利昂、幾內(nèi)亞比紹、佛得角、圣多美和普林西比）的貨物運(yùn)輸征收$150/TEU的旺季附加費(fèi)。
7.海洋網(wǎng)絡(luò)船務(wù)（ONE）：成立新的印度洋-地中海航線（IMO），將印度、巴基斯坦和中東與地中海連接起來。該航線也將繞行好望角。
8. Drewry世界集裝箱指數(shù)（WCI）在截至1月4日的一周錄得$2,670/FEU，較2023年12月21日上漲61%。具體而言，上海-鹿特丹的運(yùn)費(fèi)上漲115%至$3,577/FEU，上海-熱內(nèi)亞的運(yùn)費(fèi)上漲114%至$4,178/FEU，上海-洛杉磯的運(yùn)費(fèi)上漲30%至$2,726/FEU，上海-紐約的運(yùn)費(fèi)上漲26%至$3.858/FEU
9. Drewry 1月5日的最新船期數(shù)據(jù)顯示，在跨太平洋、跨大西洋及亞洲-歐洲和地中海航線供給650次預(yù)定航行中，在2024年第2周（1/8-1/14）至第6周（2/5-2/11）期間宣布取消的航行有78次，取消率達(dá)12%。其中，36次發(fā)生在跨太平洋東行航線；29次發(fā)生在亞洲-北歐和地中海航線；13次發(fā)生在大西洋西行航線（前值12）。在接下來的五周內(nèi)，OA聯(lián)盟宣布取消航行29次，緊隨其后的施2M和THE聯(lián)盟，分別取消13次和12次。此外，非聯(lián)盟取消24次航行。
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
過去一周，EC整體呈現(xiàn)出先漲后跌的震蕩走勢。周初，馬士基宣布暫停紅海貨物運(yùn)輸，市場短期再次形成了一定的推漲情緒，EC連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)單邊市。周四及周五的盤面走弱，一方面是多頭離場導(dǎo)致的偏弱，另一方面也受到現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)的消息擾動(dòng)。上周五盤后發(fā)布的SCFI歐線運(yùn)費(fèi)環(huán)比上漲6.6%至2,871美元/TEU，漲幅略低于市場預(yù)期。今日盤后將發(fā)布SCFIS，統(tǒng)計(jì)的是1月1日至1月7日離港的歐線運(yùn)價(jià)，預(yù)計(jì)指數(shù)將落在1800-2100點(diǎn)區(qū)間。目前已知的班輪公司對1月第3周的報(bào)價(jià)低于預(yù)期，絕對價(jià)基本與1月第2周持平，或意味著SCFIS、SCFI波動(dòng)將逐步平緩。
目前紅海局勢未得到有效緩解，船公司恢復(fù)紅海通行短期內(nèi)難以出現(xiàn)。我們認(rèn)為交易者應(yīng)理性看待這一事件。一方面，從長期看無論紅海局勢是否緩和，未來6個(gè)月全球運(yùn)力仍面臨著明顯的過剩，全年運(yùn)力投放幅度9.47%，為過去10年高位，且跨地域的運(yùn)力調(diào)度也會緩解紅海地區(qū)運(yùn)力偏緊的格局，運(yùn)價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)正在積蓄。需求端來看，海外經(jīng)濟(jì)體去庫周期步入尾聲，雖然存在尋底反彈的可能性，但在季節(jié)性淡季的一季度開啟趨勢性補(bǔ)庫概率預(yù)估偏弱。撇開進(jìn)口需求本身的季節(jié)性，年內(nèi)或隨著海外寬松出現(xiàn)階段性需求總量擴(kuò)張的格局，但高利率格局下持續(xù)的時(shí)間和空間都較為有限。此外，從歷史上看，4月最后三周的SCFIS均價(jià)一般貼水12月末即期價(jià)格20%～30%，部分弱勢年份可能貼水50%。如果按照貼水25%估算，EC2404當(dāng)前估值已處于比較合理的位置，上行空間有待觀察。
整體來看，短期市場情緒波動(dòng)較大，建議未來更多從紅海局勢演繹、班輪公司運(yùn)力周轉(zhuǎn)、淡季出口需求等視角理性看待。從盤面走勢來看，本周或是加速趕頂?shù)男星??？紤]到EC各合約本身交割時(shí)間尚遠(yuǎn)，市場多空博弈具有一定的投機(jī)性，各位投資者理性看待各類多空因素，不宜跟風(fēng)盲目參與。
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