>> 東方證券-新能源汽車產業(yè)鏈行業(yè)周報：2023年車企新能源銷量發(fā)布，大眾固態(tài)電池項目取得進展-240108
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 547KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強,林煜 |
| 行業(yè)名稱： |
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| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本周看點
2023年新能源汽車批發(fā)銷量榜出爐
大眾固態(tài)電池項目傳新進展
科達利（002850.SZ）：擬在深圳投資建設精密結構件生產基地
科陸電子（002121.SZ）：獲美國電池儲能系統(tǒng)采購訂單
鋰電材料價格
鈷產品：電解鈷（22.25萬元/噸，0.00%）；四氧化三鈷（12.9萬元/噸，0.00%）；硫酸鈷（3.2萬元/噸，0.00%）；
鋰產品：碳酸鋰（9.7萬元/噸，-0.10%），氫氧化鋰（8.6萬元/噸，0.00%）；
鎳產品：電解鎳（12.7萬元/噸，-4.04%），硫酸鎳（3.3萬元/噸，0.00%）；
中游材料：三元正極（523動力型12.2萬元/噸，0.00%；622單晶型13.5萬元/噸，0.00%；811單晶型16.0萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（4.5萬元/噸，-2.17%）；負極（人造石墨（低端產品）2.1萬元/噸，-4.65%；人造石墨（中端產品）3.2萬元/噸，-3.08%；人造石墨（高端產品）4.1萬元/噸，-1.22%）；隔膜（7+2μm涂覆1.4元/平，-3.39%；9+3μm涂覆1.3元/平，-3.64%）；電解液（鐵鋰型1.9萬元/噸，-2.60%；三元型2.3萬元/噸，-2.17%；六氟磷酸鋰6.9萬元/噸，-4.86%）
投資建議與投資標的
新能源增長趨勢確定，當前產業(yè)鏈核心矛盾在供給端。1-10月，國內新能源汽車銷量、動力電池產量和裝機量同比增速分別為37%/44%/31%；1-10月全球動力電池裝機量552GWh，同比+44%，增速自高點回落但依然可觀。隨著美國、東南亞等新興市場快速崛起，全球范圍內有望激發(fā)新一輪增長活力。而供給端的過剩與庫存才是新能源汽車及鋰電池產業(yè)鏈當前面臨的主要問題。
融資收緊預期下降，供給端擴張放緩，盈利有望復蘇。當前固定資產投資增速已經邊際放緩，在建工程同比增速也已從高點回落。基于當前市場對行業(yè)增速、產業(yè)鏈盈利、格局惡化的擔憂，疊加再融資規(guī)則的收緊，鋰電企業(yè)融資難度加大節(jié)奏減緩，行業(yè)繼續(xù)大規(guī)模擴張受到制約。投資動力和融資能力受損，產業(yè)鏈供給端實際的擴張速度與規(guī)模不及預期。需求保持可觀增速，而擴產進度滯后的情況下，行業(yè)整體有望迎來盈利復蘇。
中國鋰電產業(yè)鏈世界領先，有望受益全球化機遇。我國在電動車領域已經形成完善的產業(yè)鏈配套體系，并積極拓展海外市場。盡管歐美政府施加種種稅收與政策限制，但本土產業(yè)鏈短期內無法攻破技術、成本等多方壁壘，日韓企業(yè)在長期低盈利下擴張力度也相對有限，產業(yè)發(fā)展終究要從政策導向、政府補貼驅動的競賽回歸到產業(yè)鏈的競爭，中國鋰電企業(yè)仍將面對全球持續(xù)增長的電動車與動力電池需求。
建議關注：海外供應鏈和龍頭企業(yè)兩條主線，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
風險提示
政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風險；假設條件變化影響測算結果。
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