>> 民生證券-公用事業(yè)行業(yè)周報(2024年第1周)：數(shù)字化賦能新能源，垃圾焚燒發(fā)電具備高分紅潛力-240107
| 上傳日期： |
2024/1/7 |
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| 1484KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
嚴家源 |
| 行業(yè)名稱： |
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行情回顧：1月2日-1月5日，電力、環(huán)保、水務、燃氣板塊分別上漲2.52%、1.13%、2.53%、0.72%，同期滬深300指數(shù)下降2.97%。
數(shù)字化賦能新能源：近日，國家數(shù)據(jù)局等17部門聯(lián)合印發(fā)《“數(shù)據(jù)要素×”三年行動計劃（2024—2026年）》?！缎袆佑媱潯吩凇皵?shù)據(jù)要素×氣象服務”、“數(shù)據(jù)要素×綠色低碳”中均涉及數(shù)字化賦能電力（新能源）。2023年3月，國家能源局發(fā)布的《關(guān)于加快推進能源數(shù)字化智能化發(fā)展的若干意見》，已經(jīng)提到通過數(shù)字賦能電力行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型，推動數(shù)據(jù)資源作為新型生產(chǎn)要素充分流通和使用助力電力行業(yè)碳排放強度和總量“雙控”。我們認為此次《行動計劃》是對國家能源局《意見》的重要補充與方案落地。新能源發(fā)電存在“看天吃飯”特性，出力具有集中化、波動性大等特征，通過數(shù)字化方式融合氣象、地理學研究，優(yōu)化項目選址與運營有望提高風、光發(fā)電效率；大數(shù)據(jù)模型應用有望提高運營商、電網(wǎng)對于風、光電源實時出力的判斷，緩解風、光出力不可控特性，提高電網(wǎng)負荷預測精度與對瞬時負荷的承受，并通過實時調(diào)度數(shù)字化網(wǎng)絡下的水電、抽蓄、完成靈活性改造的火電機組進行輔助調(diào)峰，優(yōu)化新型電力系統(tǒng)下的電網(wǎng)穩(wěn)定性。
垃圾焚燒發(fā)電具備高分紅潛力：截至2022年底，我國城市生活垃圾焚燒處理能力已達到80.47萬噸/日，提前完成“十四五”目標。垃圾焚燒發(fā)電項目主要采取BOT模式，具備區(qū)域壟斷性和較高的資金壁壘，目前行業(yè)已由早期的“跑馬圈地”轉(zhuǎn)向“運營為王”，相關(guān)企業(yè)資本開支大幅減少，財務壓力逐步緩解。同時，項目廠自用電率逐年下降，噸垃圾發(fā)電量有所提升，疊加熱電聯(lián)產(chǎn)項目的逐步推行，運營能力逐步提升，業(yè)績有望保持穩(wěn)定增長，部分企業(yè)具備提高分紅的潛力。
投資建議：我們認為當前新能源仍處于“跑馬圈地”規(guī)模增長的階段，而數(shù)字化賦能新能源提升發(fā)電運營效率的同時又優(yōu)化其消納環(huán)境。水電板塊推薦長江電力、黔源電力，謹慎推薦國投電力、華能水電、川投能源；火電板塊推薦申能股份、福能股份，謹慎推薦華電國際、江蘇國信、浙能電力、皖能電力；核電板塊推薦中國核電，謹慎推薦中國廣核；綠電板塊推薦三峽能源，謹慎推薦龍源電力、浙江新能。垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)進入存量發(fā)展階段，部分企業(yè)資本開支逐年減少，現(xiàn)金流情況保持良好，具備提高分紅的潛力。謹慎推薦玉禾田、瀚藍環(huán)境、旺能環(huán)境、三峰環(huán)境、復潔環(huán)保、高能環(huán)境。
風險提示：需求下滑；價格降低；成本上升；降水量減少；地方財政壓力。
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