>> 國信證券-電力設備新能源行業(yè)風電／電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(1月第1周)：特高壓遠期成長性夯實，海上風電發(fā)展持續(xù)向好-240106
| 上傳日期： |
2024/1/6 |
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| 4626KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
| 行業(yè)名稱： |
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【風電】
2023年風電公開招標容量63.0GW，同比-32%，其中陸上風電公開招標54.4GW，同比-29%，海上風電公開招標8.6GW，同比-46%。
2023年全國風電核準容量67.3GW，同比+60.6%。
國內(nèi)方面，23年多重因素制約下游裝機，下半年以來顯著好轉(zhuǎn)；海外方面，海上風電底部跡象明顯，2024年有望迎來復蘇。國內(nèi)海風開發(fā)穩(wěn)步推進，23年以來廣東、福建等地海風項目競配快速推進，浙江、廣東等地海風項目密集核準；江蘇、廣東海上風電開發(fā)催化持續(xù)，海上風電相關企業(yè)24年業(yè)績確定性得以夯實，市場情緒與關注度顯著提升。近期市場傳聞對板塊走勢造成擾動，不改海風長期發(fā)展確定性。
本周原材料價格環(huán)比小幅上漲。
本周風電板塊整體呈現(xiàn)下跌走勢，跌幅前三板塊為塔筒（-10.1%）、軸承（-7.2%）和鑄鍛件（-6.4%）。個股方面，本周跌幅前三分別為泰勝風能（-16.8%）、海力風電（-12.9%）和金雷股份（-12.6%）。
【電網(wǎng)】
2022年全國電網(wǎng)工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年1-11月全國電源工程投資完成額7713億元，同比+40%；全國電網(wǎng)工程投資完成額4458億元，同比+6%。2023年11月電源工程投資完成額1092億元，同比+19%；電網(wǎng)工程投資完成額727億元，同比+4%。
23年以來電網(wǎng)招標保持較高景氣度，主要企業(yè)收入、盈利能力同比顯著提升，2024-2025年將迎來電網(wǎng)設備交付高峰。隨著“大基地”建設的穩(wěn)步推動，面向“十五五”的電網(wǎng)投資計劃有望陸續(xù)出爐。今年以來電力市場與現(xiàn)貨交易政策頻出，用戶側(cè)調(diào)節(jié)能力有望逐步打開，催生包括虛擬電廠、需求側(cè)響應在內(nèi)的用戶側(cè)投資機會。2024年有望啟動特高壓柔性直流項目招標，換流閥價值量有望大幅提升；”十四五“電力規(guī)劃中期調(diào)規(guī)近期落地，夯實特高壓和主網(wǎng)投資持續(xù)性。
2023年煤電核準容量65.96GW，同比-23%。2023年煤電開工容量99.76GW，同比+49%。2024年1月暫無新增核準、開工。
本周原材料價格環(huán)比持平。
本周電網(wǎng)板塊股價整體呈現(xiàn)振蕩走勢，漲幅前二分別為電工儀器儀表（+3.1%）和輸變電設備（+2.0%）。個股方面，本周漲幅前三分別為海興電力（+3.3%）、三星醫(yī)療（+3.2%）和望變電氣（+3.2%）。
【投資建議】
風電：建議關注三大方向：1）導管架產(chǎn)能占比較高、遠期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）大兆瓦輪轂底座產(chǎn)能彈性較大的鑄件龍頭；3）預期修復、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)。
電網(wǎng)：建議關注四大方向：1）特高壓直流，重點關注柔性直流應用對于換流閥價值量的提升；2）主網(wǎng)投資訂單、交付雙重景氣，關注組合電器等環(huán)節(jié)；3）用電側(cè)改革，具體關注虛擬電廠、需求側(cè)響應、分布式儲能等方向；4）電力設備出海，重點關注變壓器、智能電表、環(huán)保氣體開關等環(huán)節(jié)。
【風險提示】
原材料價格大幅上漲，風電下游建設節(jié)奏不達預期，特高壓核準開工進度不達預期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風險。
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