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上周工業(yè)金屬、黃金價格上漲，能源金屬價格下跌。供應擾動疊加庫存低位，銅鋁板塊有望延續(xù)強勢，推薦西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、五礦資源、金誠信、紫金礦業(yè)、中國鋁業(yè)和云鋁股份。地緣政治沖突升級有望支撐金價，黃金板塊推薦中國黃金國際、招金礦業(yè)、中金黃金以及山東黃金。新能源及消費電子板塊回暖，推薦東睦股份，建議關注天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、金力永磁及寧波韻升。鈾行業(yè)，繼續(xù)推薦中廣核礦業(yè)。
　　▍供給擾動頻現(xiàn)，銅鋁板塊有望強勢運行。上周國內鋁價上漲1.8%，國內銅價微跌0.2%。鋁方面，根據(jù)SMM，河南某產能約40萬噸的氧化鋁廠停產，疊加幾內亞油庫爆炸事件以及紅海事件對于鋁土礦生產和運輸環(huán)節(jié)的潛在影響，上周國內氧化鋁期貨價格上漲6.7%，為鋁價提供成本支撐。銅方面，據(jù)智利國家統(tǒng)計局，11月智利產銅44.5萬噸，同比減少3.1%，礦端供給持續(xù)收縮。當前國內銅鋁社會庫存持續(xù)處于歷史最低水平，疊加上游環(huán)節(jié)供應端擾動頻現(xiàn)、增長乏力，我們預計銅鋁板塊有望持續(xù)強勢運行。
　　▍地緣政治沖突再起，黃金板塊配置正當時。上周倫敦金價上漲1.1%，上金所金價上漲0.3%。據(jù)央視新聞12月29日報道，烏克蘭稱基輔等多地遭俄羅斯導彈和無人機襲擊，路透社12月31日報道稱俄對烏開啟新一輪空襲。我們認為，俄烏沖突若升級或在避險屬性層面為金價提供支撐。CMEFedWatch顯示明年5月利率區(qū)間低于當前水平的隱含概率維持100%，明年6月累計降息50/ 75BP的隱含概分別為100%/90%。我們認為，降息預期交易有望從利率端傳導至資產端，疊加地緣局勢對于金價的刺激，黃金板塊配置正當時。
　　▍新能源產業(yè)鏈回暖，鋰板塊反彈行情有望延續(xù)。據(jù)SMM，電池級碳酸鋰和鋰輝石精礦價格較前一周分別下跌2.6%/4.7%，鋰價跌幅逐漸收窄。碳酸鋰2401期貨價近期在10萬元/噸上下波動，走勢逐漸企穩(wěn)。近期華為及小米新車發(fā)布，市場對鋰電板塊關注度提高，疊加大盤連續(xù)反彈對市場情緒有一定提振作用，帶動鋰板塊回暖。展望后市，我們預計隨著鋰價逐步企穩(wěn)，市場采購意愿或有增加，鋰板塊反彈行情有望延續(xù)。
　　▍消費電子板塊大幅反彈，建議關注折疊屏及鈦合金材料投資機遇。上周中信消費電子指數(shù)上漲6.38%，消費電子景氣度明顯提升。我們認為隨著行業(yè)庫存見底，2024年消費電子復蘇預期不斷強化。疊加AI、算力、MR等題材催化，消費電子行業(yè)景氣度有望高位運行。建議關注消費電子產業(yè)鏈上的折疊屏、鈦合金方向的金屬新材料投資機會。
　　▍稀土價格或出現(xiàn)反彈，繼續(xù)推薦天然鈾行業(yè)。稀土供應端，上游生產企業(yè)開工穩(wěn)定，需求端隨著春節(jié)行情臨近，下游磁材企業(yè)的補庫采購行為或將帶動稀土價格出現(xiàn)反彈。截至12月25日，UxC天然鈾現(xiàn)貨價格已上漲至91.00美元/磅U3O8，環(huán)比上漲4.65美元/磅U3O8，續(xù)創(chuàng)2008年以來新高。
　　▍風險因素：金屬價格大幅波動；下游需求不及預期；美聯(lián)儲加息幅度超預期；上市公司海外項目運營遇阻等風險。
　　▍投資策略：上周工業(yè)金屬、黃金價格上漲，能源金屬價格下跌。供應擾動疊加庫存低位，銅鋁板塊有望延續(xù)強勢，推薦西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、五礦資源、金誠信、紫金礦業(yè)、中國鋁業(yè)和云鋁股份。地緣政治沖突升級有望支撐金價，黃金板塊推薦中國黃金國際、招金礦業(yè)、中金黃金以及山東黃金。新能源及消費電子板塊回暖，推薦東睦股份，建議關注天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、金力永磁及寧波韻升。鈾行業(yè)，繼續(xù)推薦中廣核礦業(yè)。