>> 西部證券-電力設(shè)備行業(yè)《關(guān)于2024-2025年新能源汽車積分管理有關(guān)事項的通知》點(diǎn)評：24-25年新能源積分比例提升，加速車企電動化轉(zhuǎn)型-240102
| 上傳日期： |
2024/1/3 |
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| 318KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
楊敬梅 |
| 行業(yè)名稱： |
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事件：2023年12月28日，工信部發(fā)布《關(guān)于2024－2025年度乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分管理有關(guān)事項的通知》：（1）2024年、2025年新能源汽車積分比例要求分別為28%和38%；（2）對核算年度生產(chǎn)量2000輛以下并且生產(chǎn)、研發(fā)和運(yùn)營保持獨(dú)立的境內(nèi)乘用車生產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)口量2000輛以下的獲境外乘用車生產(chǎn)企業(yè)授權(quán)的進(jìn)口乘用車供應(yīng)企業(yè)，企業(yè)平均燃料消耗量較上一年度下降達(dá)到4%以上的，其達(dá)標(biāo)值在GB 27999《乘用車燃料消耗量評價方法及指標(biāo)》規(guī)定的企業(yè)平均燃料消耗量要求基礎(chǔ)上放寬60%；下降2%以上不滿4%的，其達(dá)標(biāo)值放寬30%；（3）乘用車企業(yè)核算新能源汽車積分達(dá)標(biāo)值時，低油耗乘用車生產(chǎn)量或者進(jìn)口量按照其數(shù)量0.2倍計算；（4）在企業(yè)平均燃料消耗量積分核算中，對標(biāo)準(zhǔn)配置制動能量回收系統(tǒng)、高效空調(diào)等循環(huán)外技術(shù)/裝置且具有循環(huán)外節(jié)能效果的車型，其燃料消耗量可相應(yīng)減免一定額度（可累加）。
2024~2025年新能源汽車積分考核比例設(shè)定為28%和38%，較23年大幅提升。工信部2024~2025年雙積分政策將新能源汽車積分考核比例設(shè)定為28%和38%，較2021~2023年的14%、16%、18%有明顯提升?！半p積分政策”要求提升利好新能源汽車領(lǐng)先的車企，包括比亞迪、特斯拉、新造車勢力以及一些自主品牌，加速傳統(tǒng)合資燃油車企電動化轉(zhuǎn)型。
24-25年新能源乘用車標(biāo)準(zhǔn)車型分值平均下調(diào)40%左右，積分供給改善單位價值有望回升。21~22年由于國內(nèi)電動車發(fā)展較快，積分供給遠(yuǎn)大于需求，導(dǎo)致單位積分價格大幅下降，2023年7月工信部等五部門修改《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》，修訂后的“雙積分”政策對于車企獲取新能源積分進(jìn)一步趨嚴(yán)，積分供需失衡問題有望解決，單位積分價值回升，改善新能源車企利潤，刺激車企傳統(tǒng)燃油車企轉(zhuǎn)型。
雙積分政策要求提升將繼續(xù)推動我國新能源車銷量持續(xù)增長，25年滲透率有望超過45%。由于我國新能源汽車發(fā)展超預(yù)期，導(dǎo)致原有“雙積分政策”效果減弱，原有積分比例要求較低，新能源汽車正積分大量產(chǎn)出，不能為領(lǐng)先的新能源乘用車企帶來足夠回報，不能接續(xù)補(bǔ)貼政策支持新能源企業(yè)發(fā)展，隨著本次“雙積分政策”新修，將繼續(xù)推動我國新能源車銷量持續(xù)增長，預(yù)計2023~2025年年我國新能源汽車銷量分別為920/1150/1380萬輛，25年新能源滲透率超過45%。
投資建議：推薦中偉股份(300919.SZ)、天賜材料(002709.SZ)、新宙邦（300037.SZ）、泰和新材(002254.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、科達(dá)利(002850.SZ)，建議關(guān)注比亞迪（002594.SZ）。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期；政策執(zhí)行效果不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險
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