>> 招商期貨-基本金屬周報：降息預(yù)期修正，金屬承壓下行-240107
| 上傳日期： |
2024/1/8 |
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| 3932KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
馬蕓,顏正野 |
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本周（0102-0105）有色版塊震蕩走弱，其中滬市來看，鉛＞鋅＞銅＞鋁＞錫＞鎳。
主要邏輯：所以我們看到美債收益率走強(qiáng)，美元指數(shù)走強(qiáng)，金屬整體承壓。但同時周五美國服務(wù)業(yè)PMI指數(shù)不及預(yù)期，美元指數(shù)周五夜間漲幅大幅回落。國內(nèi)來看，需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)均呈現(xiàn)弱勢。由于下行驅(qū)動主要在海外宏觀，外盤下跌幅度大于國內(nèi)。
下周觀點(diǎn)
整體邏輯：如我們上周周報提示，有色金屬經(jīng)過超兩周的上漲，有調(diào)整的需求。主要邏輯在于，從12月14日美聯(lián)儲議息會議鮑威爾偏鴿講話后，市場對明年降息樂觀預(yù)期到了7次，而本周各種就業(yè)數(shù)據(jù)顯示就業(yè)依舊非常強(qiáng)勁。不過，雖然非農(nóng)增長超預(yù)期，但修正下調(diào)了上個月數(shù)值，且美國服務(wù)業(yè)PMI等數(shù)據(jù)走弱。國內(nèi)PLS數(shù)據(jù)市場認(rèn)為在預(yù)期內(nèi)，國內(nèi)刺激預(yù)期同樣邊際走弱。疊加實物消費(fèi)進(jìn)入淡季，我們能夠看到現(xiàn)貨升水結(jié)構(gòu)偏弱，庫存去化放緩甚至累庫。微觀分品種來看，銅鋁鉛鋅鎳庫存均持平或累庫，錫周度庫存小幅去化。宏觀微觀短期矛盾不足，行情以情緒修正，寬幅震蕩為主。
推薦策略：我們維持中期對有色板塊看好的思路。短期來看，建議充分整理之后，在較強(qiáng)的支撐位或者宏觀新驅(qū)動出現(xiàn)時，逢低買入銅，鋁，鋅等品種。錫有較好的需求預(yù)期，且市場傳聞佤邦復(fù)產(chǎn)推遲，關(guān)注庫存去化的連續(xù)性，等待逢低買入機(jī)會。
下周關(guān)注：中國社融數(shù)據(jù)，美國CPI數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲官員發(fā)言。
風(fēng)險提示：美元指數(shù)超預(yù)期走強(qiáng)，國內(nèi)刺激不及預(yù)期。
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