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主要觀點(diǎn)：
　　問(wèn)界M9發(fā)布，鴻蒙智行首款D級(jí)產(chǎn)品落地
　　AITO旗下旗艦款車型問(wèn)界M9車型發(fā)布，系鴻蒙智行首款D級(jí)車。M9展現(xiàn)了華為在高端產(chǎn)品上優(yōu)秀的產(chǎn)品定義能力。
　　鴻蒙智行高端化進(jìn)程中，江淮汽車承擔(dān)重任
　　華為在旗艦機(jī)型上取得成績(jī)，證明了CBG在高端產(chǎn)品定義上的能力，該能力在高端新能源車上也可以復(fù)用。鴻蒙智行合作四家車企各有側(cè)重和稟賦，50萬(wàn)以上車型產(chǎn)品線主要由江淮汽車覆蓋。50萬(wàn)以上產(chǎn)品線價(jià)值量不容小覷，自主品牌率低，近乎藍(lán)海市場(chǎng)，江淮汽車承擔(dān)重任。
　　江淮主營(yíng)業(yè)務(wù)商用/自有乘用車內(nèi)生發(fā)展，外聯(lián)華為，參股大眾安徽
　　江淮商用車具備全產(chǎn)品線，貢獻(xiàn)穩(wěn)定營(yíng)收和毛利，其中輕卡業(yè)務(wù)占比最大；乘用車業(yè)務(wù)新能源轉(zhuǎn)型中，關(guān)注思皓、釔為及后續(xù)車型；參股25%大眾安徽；成為華為戰(zhàn)略合作伙伴，共同打造高端旗艦智能車型。
　　江淮具備底盤技術(shù)沉淀以及高端車型制造經(jīng)驗(yàn)，有望受益省內(nèi)資源協(xié)同
　　江淮是安徽省國(guó)資委旗下老牌整車企業(yè)，有望和省內(nèi)新能源、科創(chuàng)企業(yè)協(xié)同發(fā)展。公司具備深厚技術(shù)積淀，底盤技術(shù)優(yōu)秀。曾經(jīng)和蔚來(lái)合作多年，充分打磨了高端汽車制造工藝。
　　驅(qū)動(dòng)力：華為合作車型空間大；輕卡新能源化及商用車出口貢獻(xiàn)增量
　　商用車受益于公司輕卡產(chǎn)品的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，以及出口帶來(lái)的增量。江淮鴻蒙項(xiàng)目車型預(yù)計(jì)沖擊當(dāng)前的高端進(jìn)口車市場(chǎng)，屬于自主品牌藍(lán)海，增量營(yíng)收空間巨大。
　　投資建議
　　鴻蒙高端化邏輯下，首推江淮汽車，建議關(guān)注北汽藍(lán)谷、賽力斯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　江淮華為合作項(xiàng)目推遲；新車型銷量不及預(yù)期；商用車市場(chǎng)持續(xù)低迷；低效率的資本開(kāi)支過(guò)多等。