>> 華泰期貨-銅日報：價格回落之際下游買興有所回升-240109
| 上傳日期： |
2024/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
1月8日，滬銅主力合約開于68,190元/噸，收于68,280元/噸，較前一交易日收盤下降0.10%。當日成交量為54,382手，持倉量為123,663手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于68,090元/噸，收于68,130元/噸，較昨日午后收盤下降0.16%。
現(xiàn)貨情況：
據SMM訊，昨日部分地區(qū)升水高報低走。早市盤初，持貨商報主流平水銅升水220元/噸；好銅如CCC-P報升水240元/噸，市場反應冷清后升水迅速走跌，主流平水銅報升水180-190元/噸，好銅如CCC-P報升水200元/噸，ENM報升水190元/噸，濕法報升水110元/噸附近，因月差小幅走擴，下游買盤情緒仍然較低。進入主流交易時段，主流平水銅升水下調至140-150元/噸部分成交，好銅報升水150-180元/噸部分成交，濕法報升水80-100元/噸部分成交，市場成交情緒有所回暖。至上午11時前，部分平水銅跌至升水130元/噸成交，好銅濕法報價暫無。
觀點：
宏觀方面，美國紐約聯(lián)儲12月調查顯示，消費者對未來一年的通脹預期在12月份從前一個月的3.36%降至3.01%，為三年低點。美聯(lián)儲周一公布的數據顯示，11月份消費者信貸總計增加238億美元。包含信用卡在內的循環(huán)信貸11月份增加191億美元，創(chuàng)2022年3月以來最大增長規(guī)模。國內方面，央行貨幣政策司司長鄒瀾稱，將強化逆周期和跨周期調節(jié)，從總量、結構、價格三方面發(fā)力。
礦端方面，上周Mysteel標準干凈銅精礦TC指數53.4-62.4美元/干噸，均值56.0美元/干噸，較此前一周減少6.4美元/干噸。Mysteel干凈銅精礦（26%）現(xiàn)貨價2137-2150美元/干噸，周均價2144美元/干噸，較前一周減少25美元/干噸。國內方面，內貿礦現(xiàn)貨市場活躍度較穩(wěn)定，在進口礦加工費下行趨勢依然強勁的情形下，有煉廠以上漲0.5%的計價系數簽下長單，部分煉廠仍在觀望談判中。
冶煉方面，國內電解銅產量23.7萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸；上周產量小幅增加，本周北方有個別冶煉廠因天氣原因出現(xiàn)斷電導致停產仍未恢復；其他冶煉企業(yè)正常高產，因此本周產量小幅增加
消費方面，上周初由于現(xiàn)貨升水沖高，加之滬銅盤面仍位于69000元/噸上震蕩運行，游仍存畏高情緒，消費表現(xiàn)不佳。但隨著進口銅到貨沖擊市場，現(xiàn)貨升水回落且此時銅價連續(xù)回調走低，下游入市接貨情緒回暖，消費表現(xiàn)回升。然周尾高價升水局面下，現(xiàn)貨成交有所受抑制，下游采購相對謹慎。
庫存方面，LME庫存較前一交易日下降0.56萬噸16.17萬噸。SHFE倉單較前一交易日下降0.17萬噸至0.14萬噸。SMM社會庫存上漲0.13萬噸至7.29萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價收于7.18，較前一交易日下降0.14%。
總體而言，目前進入消費淡季，銅價持續(xù)上漲動力或有限，并且美元也出現(xiàn)小幅反彈，同樣促使銅價回落。不過目前銅品種庫存水平仍然相對較低，并且礦端供應此前偏寬裕的預期也在逐步改變，因此就操作上而言，銅品種仍建議以逢低買入套保為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：賣出看跌@65,500元/噸
■風險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
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