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策略摘要
　　PX及PTA建議維持觀望。美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤階段性高位，PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計劃不多，預(yù)計PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫存回建周期，PX加工費現(xiàn)實壓力仍存，目前PX處于短空長多的矛盾，仍建議等待PX加工費壓縮回落后再做年度的PX加工費擴大預(yù)期。終端出口訂單有所回升，下游聚酯開工降負(fù)仍慢，TA開工偏高背景下預(yù)期小幅累庫，PTA加工費預(yù)計區(qū)間震蕩。TA單邊絕對價格建議觀望。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　油品及芳烴價差方面，美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤階段性高位，海外及中國PX負(fù)荷亦維持高位。
　　PX方面，PX加工費362美元/噸（-8），PX加工費高位震蕩。PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計劃不多，預(yù)計PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫存回建周期，PX加工費現(xiàn)實壓力仍存。
　　TA方面，基差-43元/噸（0），TA基差維持低位，TA加工費248元/噸（-27），TA加工費走低。檢修過后，國內(nèi)負(fù)荷再次回到高位。整體來看，1月計劃檢修裝置偏少，PTA供需累庫預(yù)期，但短期實質(zhì)性累庫暫未體現(xiàn)，PTA加工費震蕩為主。
　　■策略
　　PX及PTA維持觀望。美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤階段性高位，PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計劃不多，預(yù)計PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫存回建周期，PX加工費現(xiàn)實壓力仍存，目前PX處于短空長多的矛盾，仍建議等待PX加工費壓縮回落后再做年度的PX加工費擴大預(yù)期。終端出口訂單有所回升，下游聚酯開工降負(fù)仍慢，TA開工偏高背景下預(yù)期小幅累庫，PTA加工費預(yù)計區(qū)間震蕩。TA單邊絕對價格建議觀望。
　　■風(fēng)險
　　原油價格大幅波動，下游聚酯高開工的持續(xù)性。