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推新車、鋪渠道、重研發(fā)，新勢(shì)力砥礪前行。2023年，特斯拉以及東風(fēng)系降價(jià)帶動(dòng)行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，下半年還有華為、小米等玩家入局，新勢(shì)力各品牌通過重磅新車推出、價(jià)格/權(quán)益調(diào)整、高階智駕功能開放取得較好銷售成績(jī)，其中理想2023年實(shí)現(xiàn)銷量37.6萬(wàn)輛，同比+182%，蔚來、小鵬分別同比+31%、+17%。同時(shí)前期渠道及研發(fā)端的投入布局開始步入收獲階段，疊加降本增效，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)盈利能力邊際改善。
　　支持政策持續(xù)推出，車企加速上線城市NOA。政策上，上海、北京等地開放自動(dòng)駕駛測(cè)試道路，2023Q4，四部委要求具備量產(chǎn)條件L3、L4級(jí)別智能網(wǎng)聯(lián)車在限定區(qū)域內(nèi)開展上路試點(diǎn)，比亞迪、長(zhǎng)安、賽力斯、奔馳、寶馬等已連續(xù)獲得L3路測(cè)牌照。特斯拉FSD在北美搭載率不斷提升，近期在北美上線v12版本FSD，可實(shí)現(xiàn)端到端的自動(dòng)駕駛；國(guó)內(nèi)各家車企正在加速推進(jìn)城市NOA落地，小鵬華為進(jìn)度相對(duì)領(lǐng)先，已經(jīng)在多個(gè)區(qū)域開啟無(wú)圖模式。作為國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛的標(biāo)桿車型，小鵬G6、G9和問界M7訂單中智駕版本占絕對(duì)主力。隨著智能化迭代加速，車企有望開始從硬件造車向軟件生態(tài)切換，轉(zhuǎn)變盈利模式，提高品牌粘性。
　　展望2024年：新車儲(chǔ)備豐富，高階智駕加速落地。小鵬、理想產(chǎn)能爬坡結(jié)束，產(chǎn)能限制解除，有望加速放量，上半年小鵬X9、理想Mega等MPV車型上市及交付，下半年還有多款新車推出，完善產(chǎn)品矩陣，市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。各公司將加速高階智駕功能落地，華為ADS 2.0、理想ADMax 3.0以及小鵬XNGP都將支持無(wú)人代客泊車技術(shù)，特斯拉FSD也有概率引入國(guó)內(nèi)。頭部車企高階智駕能力落地量產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)標(biāo)桿效應(yīng)，加速行業(yè)智能化迭代，在政策繼續(xù)支持的背景下，自動(dòng)駕駛滲透提速，頭部車企有望優(yōu)先受益。
　　建議關(guān)注:1）整車：板塊β+新車+自動(dòng)駕駛，【小鵬汽車】【長(zhǎng)安汽車】【特斯拉】【理想汽車】【賽力斯】；2）自動(dòng)駕駛：【英偉達(dá)】【科博達(dá)】【德賽西威】【經(jīng)緯恒潤(rùn)】【拓普集團(tuán)】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，新車型、工廠新項(xiàng)目落地不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期。