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▌特斯拉2023年全球交付量181萬(wàn)輛，完成年度交付目標(biāo)
　　Q4產(chǎn)銷均創(chuàng)單季歷史新高。①特斯拉2023年全球產(chǎn)量184.6萬(wàn)輛，YoY+34.8%；其中，M 3/Y產(chǎn)量177.5萬(wàn)輛，YoY+36.7%。單季度看，Q4產(chǎn)量49.5萬(wàn)輛，YoY+12.6%，QoQ+15.0%，創(chuàng)單季度歷史新高；其中，M 3/Y產(chǎn)量47.7萬(wàn)輛，YoY+13.8%,QoQ+14.4%，Cybertruck小批量生產(chǎn)。②特斯拉全球交付量180.9萬(wàn)輛，YoY+37.7%；其中，M 3/Y交付量174.0萬(wàn)輛，YoY+39.5%。單季度看，Q4交付量48.5萬(wàn)輛，YoY+19.5%，QoQ+ 11.4%；其中，M 3/Y交付量46.1萬(wàn)輛，YoY+18.9%，QoQ+10.1%，亦創(chuàng)歷史新高。
　　預(yù)計(jì)2024年交付承壓，2025年恢復(fù)較高增速。①由于M3/MY上市較久，在中國(guó)市場(chǎng)競(jìng)品較多，需求承壓；Cybertruck由于產(chǎn)能原因，貢獻(xiàn)增量有限；2024年需求增量主要來(lái)自美國(guó)和其他新能源汽車低滲透地區(qū)。預(yù)計(jì)2024年交付220萬(wàn)輛，YoY+22.2%。②隨著Cybertruck產(chǎn)能爬坡和低成本車型MQ交付，兩款重磅車型進(jìn)入新車周期，疊加全球新能源汽車滲透率差異隱含的需求，預(yù)計(jì)特斯拉2025年交付297萬(wàn)輛，YoY+35.0%，進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期。③兩年維度看，2023-2025年CAGR為28.1%，維持較高增速。
　　▌奇瑞集團(tuán)2023年銷售汽車188.1萬(wàn)輛，出口93.7萬(wàn)輛，連續(xù)21年位居中國(guó)品牌乘用車出口第一
　　出口帶動(dòng)奇瑞集團(tuán)銷量創(chuàng)歷史新高。①2023年奇瑞集團(tuán)銷量188.1萬(wàn)輛，YoY+52.6%。四大乘用車品牌中，奇瑞品牌銷量134.1萬(wàn)輛，YoY+47.6%；星途品牌銷量12.6萬(wàn)輛，YoY+134.9%；捷途品牌銷量31.5萬(wàn)輛，YoY+75.0%。iCAR品牌首款產(chǎn)品iCAR 03于12月18日開(kāi)啟全球預(yù)售，截至12月31日已收獲10000+訂單。②2023年奇瑞出口93.7萬(wàn)輛，YoY+101.1%，占集團(tuán)銷量半壁江山，是奇瑞后期發(fā)展的強(qiáng)力支撐。
　　華為賦能之下，看好奇瑞中產(chǎn)期發(fā)展。目前與華為合作智選車的廠商有賽力斯、奇瑞、北汽新能源、江淮，為什么奇瑞能實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)？對(duì)內(nèi)，基盤(pán)穩(wěn)固、產(chǎn)品譜系豐富、電動(dòng)化轉(zhuǎn)型成效顯著、核心技術(shù)全棧自研、平臺(tái)化造車能力，疊加華為智能化賦能；對(duì)外，出口高歌猛進(jìn)，貢獻(xiàn)集團(tuán)50%銷量，位居自主品牌前列；率先開(kāi)啟海外工廠布局。
　　▌投資建議
　　隨著Cybertruck產(chǎn)能爬坡和低成本車型MQ交付，特斯拉兩款重磅車型進(jìn)入新車周期，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)布局機(jī)會(huì)。華為賦能疊加海外強(qiáng)勢(shì)，看好奇瑞中長(zhǎng)期發(fā)展。
　　▌推薦標(biāo)的
　　我們持續(xù)看好汽車行業(yè)，維持“推薦”評(píng)級(jí)，推薦標(biāo)的包括，（1）整車：建議關(guān)注與華為有深度合作的賽力斯、江淮汽車等；（2）汽車零部件：下游格局重塑、技術(shù)變遷疊加零部件出海，國(guó)產(chǎn)零部件迎來(lái)發(fā)展黃金期，關(guān)注成長(zhǎng)性賽道：①輕量化：2023Q4一體化壓鑄有望迎來(lái)滲透率拐點(diǎn)，關(guān)注文燦股份、美利信、愛(ài)柯迪、嶸泰股份、泉峰汽車；②內(nèi)外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技、雙林股份；③智能汽車：城區(qū)NOA集中落地，智能化正逐步成為整車廠競(jìng)爭(zhēng)的核心要素，關(guān)注中國(guó)汽研、中汽股份、華陽(yáng)集團(tuán)、伯特利、保隆科技；④人形機(jī)器人：建議關(guān)注“汽車+機(jī)器人”雙輪驅(qū)動(dòng)標(biāo)的，雙環(huán)傳動(dòng)、精鍛科技、貝斯特。⑤北交所：建議關(guān)注駿創(chuàng)科技、易實(shí)精密、開(kāi)特股份。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求不及預(yù)期；大宗商品漲價(jià)超預(yù)期；智能化進(jìn)展不及預(yù)期；自主品牌崛起不及預(yù)期；地緣政治沖突等政策性風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致汽車出口受阻；人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期；北交所交易量下滑；推薦關(guān)注公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期