>> 紫金天風期貨-鋼材周報：成材價格階段性回調(diào)-240109
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
大小： |
3942KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李文濤 |
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核心觀點：本周黑色及整個商品均呈現(xiàn)超漲回落走勢，主要交易宏觀美聯(lián)儲降息情緒降溫。黑色基本面來看，環(huán)保限產(chǎn)結(jié)束，由于鋼廠噸鋼利潤較差，鋼廠并未完全復產(chǎn)，且本周馬鋼、萬鋼、柳鋼等多個鋼廠新增高爐檢修計劃，預計本周鐵水或有繼續(xù)下降的可能。成材需求淡季，目前庫存區(qū)域性分化較為明顯，整體庫存尚未構(gòu)成較大壓力。廢鋼方面本周廢鋼到貨顯著增加，廢鋼鋼廠庫存及社會庫存均呈現(xiàn)累庫趨勢。廢鋼供給端或由于制造業(yè)回暖而回暖，后續(xù)不排除廢鋼有提降的可能，對成材估值造成一定下移風險。短期內(nèi)，宏觀因素影響將爐料端高溢價回吐，但黑色基本面尚未出現(xiàn)較大矛盾，鐵水減產(chǎn)后續(xù)成材庫存或有所消化，成材端短期內(nèi)有階段性調(diào)整，但不改整體震蕩偏強走勢。
月差：螺紋熱卷5-10均處于估值中性平穩(wěn)區(qū)間。
鋼廠利潤：本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為30.30%,環(huán)比上升2.16個百分點。焦炭第一輪提降落地，鋼廠利潤有所修復。
高爐檢修：根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計，12月份高爐檢修共影響鐵水384萬噸，12月由于環(huán)保限產(chǎn)，高爐檢修有所增加。后續(xù)環(huán)保限產(chǎn)解除，鋼廠利潤較差，鋼廠復產(chǎn)并不順利，鐵水持續(xù)季節(jié)性走下，本周鐵水產(chǎn)量或有進一步下降的可能。
廢鋼：根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼虧損130元/噸，谷電利潤約30元/噸。廢鋼長短流程階段性見頂回落，冬季廢鋼到貨整體收貨較難，廢鋼供應偏緊，價格一路提漲。
成材庫存：成材庫存呈現(xiàn)華北、西北逐漸累庫且?guī)齑鎵毫^大，華東熱卷去庫放緩，螺紋累庫，華南到貨增加，庫存偏緊得到緩解，區(qū)域分化較為明顯。整體庫存處于中性水平，尚未構(gòu)成較大庫存壓力。
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