>> 開源證券-社會服務(wù)行業(yè)深度報告：深入剖析潮玩行業(yè)兩大趨勢，“出?！?“多元”-240110
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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| 6753KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
初敏 |
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供應(yīng)鏈和推新是潮玩行業(yè)核心壁壘，低成本“情緒滿足”看好長期發(fā)展
沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年中國潮玩市場規(guī)模為345億元，2017-2021年CAGR達(dá)到33%，整體潮玩行業(yè)在2019-2021年經(jīng)歷快速增長期。2022年受疫情及潮玩熱度降溫的影響，約1500家潮玩門店關(guān)閉，行業(yè)尾部供給出清，柔性供應(yīng)鏈、持續(xù)推新、社交屬性成為行業(yè)的核心壁壘。同時以日為鑒，附帶情緒共鳴及治愈感的IP產(chǎn)品在經(jīng)濟(jì)下行期仍具有一定抗周期屬性。行業(yè)增速趨穩(wěn)后，頭部玩家積極探索兩大新的增長極——潮玩全球化和業(yè)務(wù)多元化。
“出海”：中國文創(chuàng)IP出海空間廣闊，重點發(fā)力北美及東南亞市場
根據(jù)玩具行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年全球玩具市場規(guī)模為1074億美元，格局相對分散，CR5占比合計僅26.5%。從地區(qū)分布來看，美國市場占比34.5%，為全球第一大玩具市場；從接受程度來看，東南亞市場或有望最先復(fù)制國內(nèi)四年前的潮玩熱，泡泡瑪特新加坡展會超2萬人入場，泰國首店首日營業(yè)額破200萬元，北美及東南亞市場發(fā)展空間廣闊。2022年樂高、孩之寶、美泰三大玩具巨頭的海外收入占比分別為60%/42%/41%。中國潮玩出海不只是產(chǎn)品的出海，更是潮玩文化和商業(yè)模式的出海。背靠中國供應(yīng)鏈優(yōu)勢（供應(yīng)全球75%的玩具），通過產(chǎn)品本地化和藝術(shù)家本地化，頭部企業(yè)有望站穩(wěn)海外、長足發(fā)展。
“多元”：以IP為核心，布局授權(quán)、改編、樂園三大業(yè)務(wù)蓬勃IP生命力
回看迪士尼等巨頭公司發(fā)展史，以IP為核心搭建綜合商業(yè)框架，多維業(yè)務(wù)相互賦能，是放大IP商業(yè)價值、延長生命周期的關(guān)鍵。（1）IP授權(quán)，預(yù)計2022年中國IP授權(quán)市場規(guī)模將突破1000億元，授權(quán)業(yè)務(wù)高利潤，聯(lián)名經(jīng)濟(jì)下有望成為IP業(yè)務(wù)拓展的重點方向。（2）IP改編，2019年中國IP改編市場規(guī)模為3080億元，預(yù)計2019-2024年CGAR為13.8%，雙十一游戲等內(nèi)容IP銷售崛起復(fù)盤國際巨頭，主要通過收并購影視/游戲制作公司開拓IP改編市場。（3）主題樂園，前期樂園主要起營銷作用，同時帶動二消，后期形成粉絲線下互動閉環(huán)，放大IP影響力，迪士尼樂園和三麗鷗樂園二消收入占比分別為70%和65%。
受益標(biāo)的：泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品、奧飛娛樂
中國文創(chuàng)出?？臻g廣闊，看好以IP為核心布局全產(chǎn)業(yè)鏈，同時具備供應(yīng)鏈及渠道優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。（1）泡泡瑪特：國內(nèi)抖音以及海外業(yè)務(wù)快速起量，聚焦全球化、集團(tuán)化兩大戰(zhàn)略，積極布局樂園、游戲等多元業(yè)務(wù)，豐富IP內(nèi)容，轉(zhuǎn)型IP+泛娛樂公司。（2）名創(chuàng)優(yōu)品：全球渠道及供應(yīng)鏈優(yōu)勢顯著，國內(nèi)以TOPTOY孵化自有IP，打造潮玩集合店；海外以名創(chuàng)優(yōu)品品牌為先，產(chǎn)品多為國際大IP。（3）奧飛娛樂：玩具廠商轉(zhuǎn)型內(nèi)容王者，與頭部游戲合作探索新興IP授權(quán)。
風(fēng)險提示：全球化推進(jìn)不及預(yù)期、海外文化或宗教差異、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動較大、IP推新不及預(yù)期等。
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