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策略摘要
　　PX及PTA建議維持觀望。美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤(rùn)階段性高位，PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計(jì)劃不多，預(yù)計(jì)PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫(kù)存回建周期，PX加工費(fèi)現(xiàn)實(shí)壓力仍存，目前PX處于短空長(zhǎng)多的矛盾，仍建議等待PX加工費(fèi)壓縮回落后再做年度的PX加工費(fèi)擴(kuò)大預(yù)期。終端出口訂單有所回升，下游聚酯開工降負(fù)仍慢，TA開工偏高背景下預(yù)期小幅累庫(kù)，PTA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。TA單邊絕對(duì)價(jià)格建議觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　油品及芳烴價(jià)差方面，美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤(rùn)階段性高位，海外及中國(guó)PX負(fù)荷亦維持高位。
　　PX方面，PX加工費(fèi)355美元/噸（+1），PX加工費(fèi)高位震蕩。PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計(jì)劃不多，預(yù)計(jì)PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫(kù)存回建周期，PX加工費(fèi)現(xiàn)實(shí)壓力仍存。
　　TA方面，基差-41元/噸（+2），TA基差維持低位，TA加工費(fèi)279元/噸（+10），TA加工費(fèi)小幅走高。檢修過(guò)后，國(guó)內(nèi)負(fù)荷再次回到高位。整體來(lái)看，1月計(jì)劃?rùn)z修裝置偏少，PTA供需累庫(kù)預(yù)期，但短期實(shí)質(zhì)性累庫(kù)暫未體現(xiàn)，PTA加工費(fèi)震蕩為主。
　　■策略
　　PX及PTA維持觀望。美汽油季節(jié)性淡季，甲苯歧化&精制產(chǎn)PX利潤(rùn)階段性高位，PX部分短期檢修，后續(xù)月頻檢修計(jì)劃不多，預(yù)計(jì)PX供應(yīng)壓力仍大，PX1月延續(xù)庫(kù)存回建周期，PX加工費(fèi)現(xiàn)實(shí)壓力仍存，目前PX處于短空長(zhǎng)多的矛盾，仍建議等待PX加工費(fèi)壓縮回落后再做年度的PX加工費(fèi)擴(kuò)大預(yù)期。終端出口訂單有所回升，下游聚酯開工降負(fù)仍慢，TA開工偏高背景下預(yù)期小幅累庫(kù)，PTA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。TA單邊絕對(duì)價(jià)格建議觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，下游聚酯高開工的持續(xù)性。