>> 華泰期貨-EB日報：EB開工率下滑，下游開工率上升-240112
| 上傳日期： |
2024/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。苯乙烯周度開功率略微下降，下游開工率回升，純苯下游開工率增加，但純苯進口壓力不大，而國產(chǎn)開工偏高；純苯下游方面，苯乙烯開工回升，但非苯乙烯的純苯下游開工仍低，需求淡季背景下，純苯迎來1-2月的短期庫存回建周期，仍建議耐心等待純苯加工費進一步回調(diào)再關(guān)注24年度級別的純苯加工費做擴機會，但周一純苯港口未延續(xù)累庫。苯乙烯方面，檢修去庫周期逐步結(jié)束，下游硬膠季節(jié)性淡季背景下，1-2月EB進入庫存回建周期，關(guān)注后續(xù)EB提負(fù)節(jié)奏?？傮w看，2024年長線頭寸仍是適合純苯逢低做多策略，短期等待庫存回建給予更好的回調(diào)點位，暫觀望。
核心觀點
■市場分析
周一純苯港口庫存9.45萬噸（-0.6萬噸），庫存未進一步延續(xù)累積，關(guān)注后續(xù)累庫速率。純苯加工費277美元/噸（-1美元/噸），純苯加工費仍左側(cè)偏高。
周三苯乙烯港口庫存7.2萬噸（+1.58萬噸），企業(yè)庫存16.75萬噸（+1.49萬噸），整體庫存增加。
周四苯乙烯開工率為71.64%（-1.09%），三大下游EPS/PS/ABS開工率分別為56.9%（+9.3%）/66.1%（-2.6）/67.7%（-4%）。
EB基差15元/噸（+0元/噸）；生產(chǎn)利潤-335元/噸（+41元/噸），隨著EB提負(fù)進入累庫預(yù)期后，加工利潤有壓縮壓力。
■策略
建議觀望。純苯進口壓力不大，而國產(chǎn)開工偏高；純苯下游方面，苯乙烯開工回升，但非苯乙烯的純苯下游開工仍低，需求淡季背景下，純苯迎來1-2月的短期庫存回建周期，仍建議耐心等待純苯加工費進一步回調(diào)再關(guān)注24年度級別的純苯加工費做擴機會，但周一純苯港口未延續(xù)累庫。苯乙烯方面，檢修去庫周期逐步結(jié)束，下游硬膠季節(jié)性淡季背景下，1-2月EB進入庫存回建周期，關(guān)注后續(xù)EB提負(fù)節(jié)奏?？傮w看，2024年長線頭寸仍是適合純苯逢低做多策略，短期等待庫存回建給予更好的回調(diào)點位，暫觀望。
■風(fēng)險
上游原油價格大幅波動，下游低負(fù)荷的持續(xù)性
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