>> 華泰期貨-鋁日報：下游觀望為主，氧化鋁震蕩運行-240111
| 上傳日期： |
2024/1/11 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應端電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產為主，受電力供應影響，新疆、青海等地區(qū)鋁企存一定的減產風險，需持續(xù)關注當?shù)厣a情況。臨近春節(jié)，消費淡季影響下需求難有明顯增量。當前鋁價下方受礦端干擾及低庫存格局支撐，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：近期國內氧化鋁供應端擾動逐步減弱，市場擔憂情緒回落，但由于現(xiàn)貨偏緊格局延續(xù)，且全球礦石供應存一定的不確定性，預計短期氧化鋁期價或震蕩運行。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水45.26美元/噸。SMMA00鋁價錄得19210元/噸，較前一交易日上漲110元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至20元/噸，SMM中原鋁價錄得19140元/噸，較前一交易日上漲110元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-50元/噸，SMM佛山鋁價錄得19260元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲5元/噸至75元/噸。
鋁期貨方面：1月10日滬鋁主力合約開于18980元/噸，收于18995元/噸，較前一交易日漲5元/噸，全天交易日成交86512手，較前一交易日減少34746手，全天交易日持倉111244手，較前一交易日減少6632手。日內價格震蕩，最高價達到19145元/噸，最低價達到18970元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19050元/噸，收于19005元/噸，較昨日午后漲5元/噸，夜間價格震蕩。
近日鋁市場基本面暫無明顯變化。供應方面，國內電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行，重點關注新疆、青海、云南等地區(qū)電解鋁企業(yè)生產波動情況。近期受礦端及采暖季等因素影響，電解鋁成本端氧化鋁價格抬升，帶動電解鋁成本小幅抬升，關注后續(xù)幾內亞進口礦問題對鋁產業(yè)鏈的干擾。需求方面，河南等地區(qū)重污染天氣解除，下游逐步復產。
庫存方面，截止1月8日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存47.1萬噸，較上周同期增加1.1萬噸。鋁錠庫存目前維持相對低位水平，給予鋁價以一定的底部支撐。截止1月10日，LME鋁庫存較前一交易日減少3450噸至561825噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3325元/噸，較前一交易日上漲9元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得371美元/噸，較前一交易日上漲15美元/噸。
氧化鋁期貨方面：1月10日氧化鋁主力合約開于3260元/噸，收于3259元/噸，較前一交易日跌9元/噸，全天交易日成交146792手，較前一交易日減少62611手，全天交易日持倉49158手，較前一交易日減少5187手，日內價格震蕩，最高價達到3325元/噸，最低價達到3206元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3273元/噸，收于3287元/噸，較昨日午后收盤漲28元/噸。
近日氧化鋁現(xiàn)貨市場成交清淡，下游企業(yè)觀望為主。國內方面，近期晉豫地區(qū)部分氧化鋁廠的礦石供應緊張程度有所緩和，且隨著北方重污染天氣預警解除，此前受環(huán)保影響所減停產的企業(yè)陸續(xù)開始復產。海外方面，據(jù)阿拉丁調研情況顯示，目前1月份的鋁土礦到港排期正常，因為1月份幾內亞礦的到港主要是11月和12月上旬的裝船，難以體現(xiàn)出油庫爆炸的影響，仍需觀察2月中旬后礦石到港情況，目前部分幾內亞礦山面臨柴油供應緊張問題，掘采量有所下降。此外，美鋁8日宣布計劃在2024年全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠產能，主因礦石供應、設備老舊及成本居高不下等原因，減產將于二季度開始，預計到三季度全部停產。綜合來看，近期國內氧化鋁供應端擾動逐步減弱，市場擔憂情緒回落，但由于現(xiàn)貨偏緊格局延續(xù)，且全球礦石供應存一定的不確定性，預計短期氧化鋁期價或震蕩運行。
■策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
■風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期
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