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策略摘要
　　下游加工企業(yè)受消費(fèi)淡季影響開工偏弱，但冶煉廠加工費(fèi)下滑，礦端供應(yīng)偏緊格局不改，供應(yīng)端給予鋅價(jià)支撐，疊加鋅錠低庫存格局延續(xù)，建議以逢低買入套保的思路對待，關(guān)注市場情緒的變化。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-26.00美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降80元/噸至21320元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至190元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降20元/噸至21350元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲25元/噸至220元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降50元/噸至21150元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至20元/噸。
　　期貨方面：1月11日滬鋅主力合約開于21145元/噸，收于21215元/噸，較前一交易日漲85元/噸，全天交易日成交69813手，較前一交易日減少8363手，全天交易日持倉63593手，較前一交易日減少3125手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21245元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21025元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21145元/噸，收于21095元/噸，較昨日午后跌120元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　近日北方部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)問題再起，市場采買氛圍冷清。礦端方面，海外礦端供應(yīng)干擾不斷，進(jìn)口市場成交較少，貿(mào)易商更傾向于國產(chǎn)礦。國內(nèi)礦端供應(yīng)維持偏緊格局，加工費(fèi)延續(xù)低位，年底停產(chǎn)礦山增加，復(fù)產(chǎn)多集中在3-6月，預(yù)計(jì)礦端加工費(fèi)持續(xù)下調(diào)。冶煉方面，元旦后部分冶煉廠存在檢修減產(chǎn)的情況，且近日進(jìn)口窗口暫時(shí)關(guān)閉，供應(yīng)端對鋅價(jià)有所支撐。需求方面，消費(fèi)淡季影響下，鍍鋅企業(yè)開工表現(xiàn)平平；壓鑄鋅合金部分企業(yè)開工提升以備庫，其中光伏相關(guān)合金訂單表現(xiàn)較差，但箱包拉鏈和服裝配件類表現(xiàn)尚可；部分氧化鋅企業(yè)由于環(huán)保檢查或效益較差等原因停產(chǎn)。
　　庫存方面：截至1月8日，SMM七地鋅錠庫存總量為7.67萬噸，較上周同期減少0.25萬噸。截止1月11日，LME鋅庫存為213675噸，較上一交易日減少1550噸。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性變化超預(yù)期。